申万宏源：大盘震荡整理格局不变

　　【宏观视角】

　　加快部署新一轮对外开放战略

　　党中央、国务院决定，在辽宁省、浙江省、河南省、湖北省、重庆市、四川省、陕西省新设立7个新的自贸试验区。这7个横跨沿海内陆、贯通东西、兼顾东北的新自贸试验区将会推动国内“两横三纵”格局的统筹，体现了对区域战略布局和区域改革发展的总体考虑，进一步宣誓了中国新一轮对外开放的决心和部署。

　　新设的7个自贸试验区，将继续依托现有经国务院批准的新区、园区，继续紧扣制度创新这一核心，在更广领域、更大范围形成各具特色、各有侧重的试点格局，推动全面深化改革扩大开放。在这7个新的自贸试验区开始运营以后，自贸区辐射的市场规模将显著提升，大大提高各区域贸易关系紧密度，促进自由贸易试验区开放业务多元化发展，真正达到与“两横三纵”战略形成合力的效果，在全国范围内形成多层次、多领域、全方位的高级别的一体化发展，向与国际贸易新标准新规则对接大步迈进。

　　【投资策略】

　　大盘震荡整理格局不变

　　根据目前行情，短线大盘仍以盘整整理为主。

　　首先从盘面看，总体上仍波澜不兴，如果没有恒大万科事件受到关注，引发房地产板块走强，那么行情仍然是昏昏欲睡、乏善可陈。而且即便房地产股走强，其扩散效应也较为有限，市场心态总体谨慎和保守，这一点并没有改变。因此，未来市场仍以谨慎观望、边走边看为主，上下波动幅度有限。

　　其次，从资金面看，上周银证转账资金净流出266亿元，期末数和日均余额分别为15005亿元和15162亿元，均为去年5178点以来的最低，表明目前存量资金博弈格局不变，储备资金极为有限，在现有格局下很难推动大盘持续反弹。

　　展望后市，消息面将影响投资者预期。周五将有美国劳工部公布8月份美国非农就业人口数据，对美联储9月份是否升息有重大影响，再往后还有周末在杭州举行的G20峰会。因此短线大盘震荡格局不变，以边走边看、谨慎前行为主。

　　操作策略：短线个股缺乏可操作性，建议半仓持股，谨慎观望。

　　【公司评级】

　　建议买入人福医药

　　作为湖北区域医药龙头，公司在医药工业、医药商业、医疗服务及海外国际化均有长期布局及有效经营，我们看好公司未来长期经营发展，维持16-18年每股收益预测0.72元、0.95元、1.18元，摊薄后为0.48元、0.63元、0.79元，同比增长41%、32%、25%，对应预测市盈率分别为30倍、22倍、18倍，维持买入评级。

　　建议增持宜华生活

　　公司近年来逐步完善线上线下立体营销网络的搭建，多渠道齐发力挖掘国内市场潜力，同时稳步推进宜华“Y+生态圈”的打造，未来圈内协同效应将逐步释放，为业绩稳定增长提供动力。目前公司对华达利的收购进展顺利，完成后，公司可利用华达利遍布全球的完善销售渠道，进一步拓宽海外渠道，实现营销全球化。而前期公司大股东提前完成增持计划并追加不低于4亿元的增持承诺，彰显对公司未来发展的信心以及对公司价值的认可。我们维持公司16-17年0.52元和0.67元的盈利预测，目前股价（11.88元）对应16-17年PE分别为23倍和18倍，仍低于前期员工持股价成本16.71元。我们长期看好公司泛家居生态圈前瞻布局，维持增持。

　　建议增持国投电力

　　结合公司中报业绩及市场变化，我们下调公司16-18年归母净利润预测为43.73、50.31、55.29亿元（原本为54.8、58.6和64.7亿元），考虑公司取消增发方案，EPS分别为0.64、0.74和0.81元/股，对应PE分别为11倍、9倍和9倍。我们认为，雅砻江为公司带来持续稳定现金流，战略投资赣能股份、布局售电市场，公司战略转型进入海上风电领域，联手跨国集团进入东南亚投资，公司估值较低，维持“增持”评级。