平安证券：三条主线把握上海国改机遇

　　【宏观视角】

　　工业与投资反弹 消费显露疲态

　　1-2月份宏观经济数据延续企稳态势：工业增加值和投资增速均有不同程度的较大上升，但消费增速有所下滑。①工业增加值三大部门总体上趋势延续，制造业增速有明显改善，与近期PMI较强的走势保持一致，短期内制造业回暖有望延续。②投资分项中，基建与房地产投资均有大幅上升，是拉动投资增速反弹的主要动力。基建投资的高增长主要得益于年初项目集中落地及PPP的大力推进，后续将受融资压力的约束。房地产行业整体超市场预期，销售维持两位数高增长，主要受到环一线及三四线销售的拉动，投资增速亦有显著反弹。但供需两端都将面临一定压力，房地产销售与投资增速仍将回落。因此，固定资产投资持续大幅反弹动力较弱。③1-2月消费增速受到汽车消费的拖累而显著下滑，购置税优惠政策减弱及前期消费透支可能是主因。石油制品消费将受到油价回落和基数回升的影响，房地产相关消费平稳偏弱，使得短期消费缺乏强有力的支撑，消费增速或将继续下滑。

　　【晨报精选】

　　三条主线把握上海国改机遇

　　17年是改革大年，国企改革将是横亘全年的重要主题。央企层面，关注混改（第一批6家试点央企）、兼并重组（煤炭、钢铁、重型机械、火电）、资产证券化（军工、铁路）。地方国改方面，关注改革的领先者（上海）和追赶者（山西）。我们认为资产证券化、国资流动平台资本运作、股权流转是上海国企改革主题下较好的三个投资方向。资产证券化方面，具有“大集团小公司”、上市平台业绩较差且为唯一平台等特点的集团较有可能率先推行整体上市，建议关注：开创国际、华虹计通。国资流动平台资本运作方面，结合两大平台的运作经验和相关上市公司情况，建议关注：龙头股份、交运股份、隧道股份。股权流转方面，非集团旗下唯一上市平台、壳资源属性较强的公司实施股权流转可能性较大，建议关注：氯碱化工。

　　【行业分析】

　　多因素致地产投资超预期 三四线热度仍将延续

　　受PPI上行及开工拿地超预期，前2月投资同比增长8.9%，全年维持增长3%判断。前2月全国商品房销售面积同比增长25.1%，增速远超于58个大中城市（降2%），意味着非58城的三四线销售同比增长41.7%，大超市场预期。短期随着基数抬升，预计3月全国销售增速将有所回落，但三四线仍将是亮点所在。根据我们的统计，非58城市3月即使与1-2月合计销售面积持平，同比仍将增长7.3%，将全年销售增速判断由年度策略中的-8%上调至-4.5%。蓝筹地产攻守兼备，配置价值凸显。

　　【公司评级】

　　推荐赢合科技

　　公司有望成为锂电自动化一体化解决方案的提供商，收购雅康精密有助于增强竞争力，预计2017~2019年净利润为2.13亿元、2.74亿元、3.51亿元，EPS分别为1.72元、2.21元、2.83元，市盈率为40.6、31.6、24.6倍。维持推荐评级。