【宏观视角】
警惕经济乍暖还寒 风险情绪年中切换
全球经济与中国经济增速在2017年都可能呈现前高后低的特点。2017年第二季度开始的欧洲大选季可能导致全球风险显著增强。因此,需要警惕全球投资者情绪在2017年年中的可能反转(由risk on状态切换至risk off状态)。在此背景下:第一,全球资产配置当中,我们建议投资者增持避险资产,并高度关注政治不确定性冲击带来的市场风险。多配美元、英镑;减配美英股票;正常配置发达国家政府债券;减配大宗商品,上半年定投增持黄金。第二,国内资产配置当中,我们建议投资者适当增配低估值蓝筹股与H股;正常配置利率债(年中可能是增持良机);减配高风险信用债与大宗商品;减配房地产(至少降杠杆,一线城市核心地带房地产依然具有配置价值)。
【晨报精选】
一带一路地方落实 广西新疆大浪淘沙
1、从各省政府工作报告看出,16年中巴、中南半岛和中蒙俄经济走廊建设相对较快。各省市17年的计划重点与16年发展重心相差不大。新疆、内蒙古、黑龙江、吉林建设以基建为主。广西在一带一路建设推进方面较为全面,发展潜力较大。而福建主要发展海上贸易。2、广西是中南半岛走廊的钻石:(1)中南半岛走廊上的四省市,广西将会更加受益于经济走廊的建设。广西的建设规划十分的全面具体,可操作性强,未来将会有一大批重点项目落地。(2)北部湾是广西一带一路建设的核心,未来建设将会升级加速,有望产生 “千亿级”产业。3、新疆是“四线交汇”的核心区:(1)新疆是四条经济走廊交汇的核心区。现阶段建设主要集中在基建方面,贸易互通和产能合作还有待加强。(2)新疆的建设才拉开序幕,已开工项目投资额占所有优先推进项目的40%不到。新疆在交通、物流、三基地的建设有望加速。(3)商贸物流中心有望成为新的增长亮点。
【行业分析】
地产蓝筹配置价值凸显
当前大盘短期已累计一定涨幅,考虑到地产板块年内涨幅弱于大盘、无论估值还是机构持仓均处于历史低位,1-2月主流房企销售额仍逆势维持较高增速且2016-2017年业绩高增长确定,低估值涨幅少的优质地产可谓攻守兼备,配置价值持续凸显。个股方面,建议关注三条主线:1)低估值价值成长:新城、华夏、保利、招商、荣盛、华发、城建、首开等;2)有业绩支撑市值中等的转型标的万业、南山、世联等;3)国企改革主题:空港、鲁商。
新能源汽车销量回暖
新能源乘用车销量从1月份同比下滑6成到2月实现正增长,已经初步回暖,预计随各大车企持续推出新能源车型,国家非货币鼓励政策不断出台,新能源乘用车有望实现大幅增长。2月份商用车依然表现较为疲软,这与商用车补贴下滑幅度较大、供应链价格谈判时间较长等有关,我们预计由于补贴标准门槛提升等原因,商用车市场份额将进一步向龙头集中。看好新能源乘用车细分龙头和商用车领导企业。
建议择优布局处于新品周期的乘用车企,强烈推荐上汽集团、广汽集团;2)推荐新能源汽车细分龙头:强烈推荐比亚迪,推荐宇通客车;3)零部件推荐高业绩确定性成长股:骆驼股份(未来显著受益启停系统渗透率提升),星宇股份(民营车灯领导者),拓普集团(产品布局优异、吉利汽车产业链)、均胜电子(智能驾驶平台供应商),奥特佳(汽车空调压缩机龙头)。
【公司评级】
推荐智飞生物
公司正处于重磅品种持续落地时期,AC-Hib快速放量,HPV疫苗、RV疫苗及预防用微卡等新品也将在近年中陆续落地。长期坚持打造自有配送渠道,充分适应二类苗供销新业态要求,获得先发优势。预计2017-2019年现有产品发展能够带来的EPS为0.27、0.40、0.47元,考虑到公司重要在研产品较多,按分步估值法测算给予370亿元总市值。维持“推荐”评级。
推荐当升科技
三元电池渗透加速拉动上游正极量价齐升;钴价上涨加速正极材料企业出清,龙头企业市占率提升;公司622产品年内投产带动产品结构改善。预计公司17~19年EPS为0.92/1.45/1.81元,对应3月13日收盘价PE分别为65.0/41.3/33.0倍,维持公司“推荐”评级。