平安证券：看好银行板块估值修复

　　【宏观视角】

　　美退TPP的机遇与挑战

　　上世纪90年代“华盛顿共识”提出以来，美国一直是经济全球化最积极的推动者，也从中获取了贸易和金融自由化带来的巨大利益。然而次贷危机以来，美国已经显现出结构性“去全球化”的倾向，特朗普上台之后，美国主导的“去全球化”过程将加速推进。与此同时，中国仍在致力于推进全球化的贸易与投资，与美国“去全球化”的进程背道而驰。在这个过程中，我们既将面临贸易阻碍增多、汇率压力增大的挑战，也面临发展的机遇：在新一轮全球化的进程中，中国将通过主导推动区域贸易自由化和经济一体化的进程，来对冲美国去全球化可能带来的影响，尤其是中美贸易不平衡问题的影响，同时，也将获取更多的资源和更为广阔的市场。

　　【行业分析】

　　看好银行板块估值修复

　　我们对板块年底行情继续保持乐观，表外业务新版指引的出台虽对银行部分表外业务有负面影响但整体程度有限。目前板块对应17年PB0.8x，银行资产质量悲观预期具有修复空间，进入不良处置领域有利于提升银行较低的估值水平，资产荒背景下银行股息收益率（4.6%）存在吸引力。展望17年随着息差企稳以及不良压力缓释，银行基本面无需多虑。个股层面，我们重点推荐兴业、浦发，关注光大、中信以及城商行板块。