【晨报精选】
黑天鹅乱舞,欧洲银行业凛冬已至
我们需要在投资上重视2016年来自欧洲的巨大不确定性。第一,黄金作为避险期权的价值在2016年黑天鹅频繁的环境下仍将维持强势走势;第二,欧洲政治的不稳定和欧元的颓势势必带来欧元区资本的缓流出,欧洲整体金融市场的风险趋于上升;第三,德银作为全球系统性重要金融机构,一旦德银的风险进一步暴露,全球的风险资产势必在短期受到极大的波及(当前全球的风险资产在宽松流动性环境下估值水平均较高)。
当前金融市场预期全球可能进入新一轮的宽松周期,但全球经济当前的困境已经难以仅靠货币宽松加以解决,宽松的环境短期内不会有明显的变化,但预期过度的宽松恐怕也难以实现。当然,对于中国市场来说,海外资金的参与程度本来就很低,更多的是中国金融市场对于风险事件的预期博弈,至少在短期A股市场尚未反应欧洲近期的风险因素。
【行业分析】
光热发电风起
截至2015年底,我国光热装机规模约18MW,国内光热行业十三五期间将从0起步迎来爆发;考虑示范项目启动时间延迟及国内光热产能受制约等因素,我们认为十三五期间我国完成5GW的光热装机规模较为切合实际,投运及启动建设项目合计规模则有望达8-10GW。按5GW光热装机及25~30元/W的投资成本计算,十三五期间我国光热市场达千亿级。
看好有供货业绩的系统集成商和核心设备供应商。光热是十三五期间能源领域少有的确定成长的行业,国内光热示范项目落地后,大范围的系统或设备招标有望开启,实力较强且具有供货业绩的系统集成商和核心设备供应商将率先受益,重点关注首航节能、杭锅股份、三维工程。
供需趋势逆转,钴价有望反弹
受新能源汽车行业刺激,钴需求将大幅增加,而在全球钴产量增速放缓的环境下,我们预测钴精炼矿将在2017年供小于求,钴价有望触底反弹;由于钴在下游产业成本占比不大,且钴价目前处于历史低位,中长期看钴价有较大上涨空间。
由于钴属稀有金属,相关企业较少,截止到2016年6月,新三板主要业务涉及钴金属的企业仅5家,其中4家主要业务为生产钴原料下游三元材料及钴基合金等,只有金川科技一家企业的主营业务直接参与钴原料的生产加工,该企业相较于其他企业拥有明显的资源优势以及技术优势,并且企业业绩对钴价涨跌更具敏感性,企业能充分受益于钴行业的景气回升,我们建议重点关注。
【公司评级】
推荐苏试试验
公司在国内力学环境试验领域处于行业领先地位,实施试验设备与服务“双轮驱动、转型发展”的发展战略,从设备制造向服务转型,试验服务业务预计将保持年均30%以上的较快增速,持续快速发展前景可期,预计2016~2018年营业收入分别为3.75亿元、4.63亿元、5.81亿元,EPS分别为0.49元、0.64元、0.86元,对应市盈率为69.5、52.7、39.3倍。首次覆盖给予“推荐”评级。
强烈推荐立思辰
公司收购叁陆零教育,布局互联网出国留学服务。叁陆零教育预计将在2016年8月并表,1-6月叁陆零教育实现净利润约576万元(未考虑股权激励费用),预计下半年业绩在1400万元-1500万元。因此,我们上调公司盈利预测,预计2016-2018年公司EPS分别为0.36元、0.56元和0.73元(原预测分别为0.35元、0.53元和0.69元),对应2016年7月18日收盘价PE分别为58.17倍、37.86倍和39.20倍,PB分别为3.36倍、3.11倍和2.82倍。公司外延扩展再下一城,互联网出国留学服务加码,我们看好公司在教育行业的战略布局和教育生态圈的打造,维持公司“强烈推荐”评级,目标价25.8元。