平安证券：强烈推荐华夏幸福

　　【行业分析】

　　LED行业并购之风仍将持续

　　随着宏观经济下行压力增大，传统电子制造企业面临日益剧增的转型压力，数据显示，从定增重组并购方所在行业来看，电子行业在细分行业中排名第二，带动市场呈现出并购频率高、资金强度大、领域覆盖全的欣欣向荣之势。当前LED行业景气度下滑再加上行业产能过剩，行业竞争愈发激烈，从最初的野蛮增长的增量竞争逐渐转变为存量竞争，LED显示企业的生存空间受到较大的威胁，在严峻的行业竞争压力下，并购优势开始凸显，各企业试图通过并购活动提升产品的市场份额，或通过产业整合寻求新的利润增长点，提升研发水平不断进行创新，以进入新的应用场所，打开新的蓝海市场。2016年LED行业收购、兼并、整合将加剧。

　　投资策略：随着LED价格的探底以及行业集中度的提升，我们看好LED的长期发展前景，“大者恒大”的行业逻辑将使相关企业受益，我们建议关注“LED+车联网”双轮驱动的鸿利光电。

　　高端白酒行业整体成长空间仍大

　　高端白酒灾后重建1H16共振+茅台战略上控量挺价+经销商Survivor Bias提供了业务及情绪基础；低估值、低业绩预测、低仓位提供了市场搏弈机会；自然升级和跨越式升级推动，茅台规模仍可看十倍，高端白酒行业整体成长空间仍大；继续坚定“喝好酒”，茅台股价仍仅在山腰。

　　看好老白干酒，业绩释放、深耕推动内生增长、并购趋势合力形成一段三年好趋势。洋河、古井有业内第一流系统作战能力，业务态势稳定，估值有望随板块上行。水井坊、酒鬼酒是“宽口细长颈大肚瓶”颈部变粗受益最纯公司，国窖、舍得受益于五粮液挺价和灾后重建，但年增30%预期可能偏高。白酒板块热，板块内风险偏好大降，类似债券信用基差收窄，利好小品种博弈。但多数公司主力产品价格低于200/瓶，所在子市场是系统性作战决定胜者为王，包括品牌、销售等。故随着预期上升，证伪风险不得不防。

　　【公司评级】

　　强烈推荐华夏幸福

　　公司发布二季度经营情况简报，整体实现销售额378.08亿元，同比增长94.03%，其中产业新城开发建设实现销售额307.86亿元，同比增长84.16%。2016年上半年，华夏幸福共完成销售额584.78亿元，同比大幅增长75.08%。公司上半年销售额超预期增长，同时销售均价大幅提升保障未来结算利润率，产业新城受益于京津冀协同发展，异地园区也逐步展露贡献能力。预计公司2016-2017年EPS分别为2.17元和2.80元，当前股价对应PE分别为11.9倍和9.2倍。维持“强烈推荐”评级。