平安证券：深港通获批助推A股国际化进程

　　【投资策略】

　　深港通获批助推A股国际化进程

　　国务院批准《深港通实施方案》的时间点与我们之前的预期相符。在“沪港通”成功运行的经验上，“深港通”的推进还是比较顺利的。在深港通正式实施前，预计需要4个月的准备时间。

　　我们认为”深股通”长期会给A股带来增量资金。而短期因为深交所上市公司平均市值较小、估值水平较高、换手率较高、股息率较低，与海外机构投资者的偏好相差较大，因此“深港通”对A股资金面的短期影响有待观察。而深交所的高成长性的新兴产业的龙头公司由于投资标的稀缺性，在“深股通”开通后，可能会吸引海外投资者的买入。对于“港股通”，由于深港两地上市公司的估值差和内地投资者多元化资产配置的需求，我们预计“港股通”的短期表现将好于“深股通”。但对于国内A股市场同样构成利好。

　　“深港通”的开通将在长期推动A股的国际化进程。监管层将以“深港通”作为“试验田”，总结A股资金双向流动放开过程中的经验和教训，然后再逐步的放开QFII/RQFII在额度审批和资金自由流动方面的限制，这将增大A股纳入MSCI指数的概率，从而带来长期的增量资金。同时，“深港通”也将使得A股的估值和投资风格与国际市场的差异逐渐的缩小。当然，我们认为这些长远的影响需要较长的时间来演变。当前A股高估值、高换手、追逐热点等和国际市场不相称的局面会延续较长时间。

　　我们认为“深港通”的开通将会利好以下板块的公司：

　　（1）QFII在深交所持续重仓标的。包括洋河股份、燕京啤酒、威孚高科、海大集团、深圳机场、艾迪西、美的集团等。

　　（2）深交所低估值、高股息率标的。包括格力电器、皖能电力、建投能源、粤电力A、天虹商场、鲁泰A、江铃汽车、长安汽车等。

　　（3）深港两地同时上市公司折溢价较大标的。由于现在A+H股中，一般都是H股相对A股折价，因此投资者可以考虑买入中联重科、中集集团、东江环保、丽珠集团等公司的H股。

　　（4）深港相对稀缺标的。A股包括白酒板块的五粮液、泸州老窖等，大众消费板块的双汇发展、汤臣倍健等，医疗领域的云南白药、华润三九，以及公共事业板块的粤电力A、建投能源等。H股主要是那些高成长且市值较小的高弹性板块，包括信息技术与网络科技股，博彩娱乐股等。

　　【公司评级】

　　强烈推荐华夏幸福

　　公司公布2016年中报，上半年实现营业收入176.0亿元，同比增长4.3%，归属上市公司股东净利润39.6亿元，同比增长30.5%，对应EPS1.36元，符合预期。预计公司2016-2017年EPS分别为2.17元和2.8元，当前股价对应PE分别为12.3倍和9.5倍。公司业绩、销量稳健增长，产业发展服务业务升级加速，未来持续受益京津冀协同发展带来的政策发展机遇，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐世联行

　　公司公布2016年中报，上半年实现营业收入27.0亿元，同比增长40.7%；归属于上市公司股东净利润2.0亿元，同比增长24.4%；实现EPS0.10元，符合预期。预计2016、2017年EPS分别为0.31元和0.38元，当前股价对应PE分别为28.7倍和23.2倍。公司代理业务稳步增长，坚定转型存量服务市场，资管服务链日趋完善，金融服务版块强化风控，维持“强烈推荐”评级。

　　推荐索菱股份

　　维持对公司盈利的预测，预计2016-2018年的归母净利润为0.94亿、1.18亿和1.52亿，增速为43.8%、25.7%和29.1%，对应EPS分别为0.51、0.64和0.83元。按此预测，公司当前股价对应的2016-2018年PE倍数分别为80倍、63和49倍。我们看好CID市场的成长空间和公司“软件+硬件+运营平台”的全产业链经营模式，认为公司将在车联网产业链快速完成布局，维持“推荐”评级。