平安证券：体育赛事IP和俱乐部布局迎风口
【宏观视角】
稳增长压力依旧，宽财政以撑投资
7月份工业增加值同比增长6.0%，增速较上月回落0.2个百分点，但总体走势基本稳定。总体看，电力热力生产、钢铁等行业增速的回升与近期高频工业数据的回暖相一致，但受到各地去产能以及近期洪涝灾害和高温等极端因素的影响，工业生产整体仍稳中偏弱。近期，发改委再度发声“下半年钢铁去产能将提速”，考虑到当前内需不足及结构性调整的大背景，工业运行仍将较为疲弱。预计8月份工业增加值增速回落至5.8%。
1-7月份固定资产投资增速8.1%，较上月大幅回落0.9个百分点。民间投资的不断下滑虽已引起政府高度重视，并出台相关鼓励政策，但在经济仍面临下行压力的情况下，尚难看到民间投资反转的拐点。总体来看，实体经济投资意愿仍然偏弱；短期而言制造业投资仍将维持弱势，房地产投资增长已现疲态，基建投资有所放缓，但未来财政发力可期，后续投资增长将大致呈现稳中趋降的格局。预计8月份固定资产投资增速为8.0%。
7月份名义消费增速10.2%，较上月回落0.4个百分点；实际消费增速较上月回落0.5个百分点至9.8%。短期来看，汽车消费增速仍然较高；房地产行业需求仍较为旺盛，但地产销售的放缓对相关行业消费的拖累将逐渐显现；预计消费整体仍将大体平稳。预计8月份消费同比增速为10.0%。
经济再现疲态，宽财政预期升温
由经济数据和外贸数据可以看出，当前经济面临下行压力仍大，但考虑到年初以来工业增加值与消费增速均呈现在波动中大体平稳的走势，实际上需求端拖累经济面临巨大下行压力的是投资。结合7月份信贷数据低于预期、M1与M2剪刀差持续扩大、民间投资不断下滑可以看出实体投融资需求极其低迷。在制造业面临去产能压力、房地产改善小周期步入下行的情况下，投资仅能靠基建维持。而从地方债置换、国债发行规模的扩大及政府部门本身在银行的贷款优势来看，下半年政府能够保证积极的财政政策发力支撑投资及经济的平稳增长。
【投资策略】
实体资金寻求二级市场股权利好股市
对于当前的股票市场来说，核心的影响因素已经不是经济增长的优劣和流动性宽松的预期（反复对两者博弈仅仅是预期波动大于实际波动的循环）。7月的金融数据显示出的信号是，实体经济对于流动性的需求仍在下滑（投资增速下滑至8.1%，部分实体企业仍在去杠杆），而大量的流动性存留于银行间，M2由上月的11.8%大幅回落至10.2%，我们维持8月M2增速将破10%的判断，而且从国际经验来看，M2一旦下去，将和中国投资增速同步再难显著上移，而M1继续攀升至25.4%，存量流动性仍然显示极其充裕。
当实体的资金开始在二级市场寻求股权，而且其持有的期限和对于获取回报的方式都不同于传统的二级市场投资者，相信未来会有越来越多的资本市场运作是投资人寻求控股权。这种资本运作意味着市场正在大量吸引到实体的流动性注入，这对于股票价格的上涨是非常有利的（效果无异于大股东大量回购股权，使得市场的短期流通市值减少）。从市场的估值和板块的盈利能力的角度来看，A股市场上房地产板块和银行保险板块（券商的估值相对较高）最为符合这种特性。我们倾向于认为如果实体经济过量的流动性不再寻求扩大投资，转而趋向于持有未来具有高额分红能力的金融及类金融行业股权，那么中国的交叉持股故事仅仅是刚刚开始。
【行业分析】
体育赛事IP和俱乐部布局迎风口
英超接棒里约奥运成为体坛另一国际性赛事，在全球范围内具有极高的知名度和影响力，具备相关赛事资源的体育传媒公司、海外足球俱乐部收购方有望因此受益。建议关注获得英超IPTV和OTT转播权，拥有英超2013-2018年共6个赛季内容资源的东方明珠，以及实施“生态城镇+”战略，以收购西布朗俱乐部切入未来足球主题体育小镇建设，从文化、旅游、娱乐向体育延伸产业布局的的棕榈股份。
关注细分高景气度机械行业投资机会
行业景气度底部趋于企稳，锂电设备、机器人、通用航空、3D打印等新兴产业仍处于较快发展阶段。行业整体景气度显著好转尚需等待，建议关注高景气度细分产业与业绩改善公司的投资机会；建议关注赢合科技、先导智能、机器人、埃斯顿、亚威股份、银邦股份、苏试试验等公司。
金融数据低于预期不改板块配置价值
7月金融数据的低于预期反映了目前经济改善的基础依然比较薄弱，尤其是实体企业的需求改善较为乏力。对于板块8月表现我们依然保持乐观，目前银行板块对应16年PB0.88倍，此前市场对于银行资产质量过度悲观的预期仍有修复空间，且利率持续走低的环境下，目前银行股息率（4.6%）较实际利率的吸引力依然明显，市场风格的转换有利于提升对于低估值板块的配置价值。个股方面，我们推荐南京、中信、兴业、浦发，短期关注光大、华夏的估值修复机会，多元金融继续推荐安信信托。
【公司评级】
强烈推荐华宇软件
预计公司2016-2018年的EPS分别为0.46元、0.60元、0.79元，对应8月12日收盘价的PE分别约为40、31、23倍。“十三五”期间，随着司法改革的不断深化和人民法院信息化3.0建设的深入，作为我国法院信息化行业龙头，我们判断公司的法院信息化业务将持续高增长，为公司整体业绩未来高速增长提供强力支撑。公司食品安全业务的布局在逐步完善，未来将成为拉动公司业绩增长的重要驱动力。我们看好公司的未来发展。我们维持对于公司的“强烈推荐”评级。
推荐北京城建
公司具有独特的资源获取一二级联动模式，销售充分受益北京市场回暖，对外股权投资亦逐步发力。作为城建集团旗下主要的地产上市公司，未来也有望受益国企改革进程。预计公司2016年-2017年EPS分别为1.00元和1.15元，当前股价对应PE分别为13倍和11.3倍，公司在北京区域内资源获取能力能，当前PB仅1.1倍，维持“推荐”评级。
