平安证券：体育产业五万亿市场静待释放

　　【宏观视角】

　　贫富差距制约内需，个税改革任重道远

　　年初以来，政府领导层多次在公开场合阐述了个人所得税改革的相关内容，财政部长楼继伟在今年“两会”期间也曾表示，个人所得税改革方案已经提交国务院，后续还将把综合与分类相结合的个人所得税法草案提交人大审议。我们认为个人所得税的改革也有望加快推进。

　　个税改革的推进对于市场的影响可能表现在两个方面：①宏观层面，推进个人所得税改革的初衷在于充分发挥其收入分配的调节功能，以缩小贫富差距，激发广大中低收入阶层的消费需求。如果改革的效果良好，将从需求端拉动中国经济的增长，改善中国经济疲弱的走势。②资本市场层面，短期来看，作为个税改革顺利推进的基础和前提，提高税收征管的信息化程度可能是在个税改革的前期需要先行落地的措施，届时从中央到地方的税务系统都将面临信息化的改革；因此，提供财税信息系统及相关服务的企业可能因此受益。

　　“举牌”正处换挡期

　　目前险资监管持续收紧，这会对举牌主题产生一定负面影响，但我们相信，在宏观经济下行、企业投资萎靡、现金堆积账面的大背景下，产业资本对A股投资环境的影响不可小觑，“举牌”主题也绝不会因为险资监管趋严而偃旗息鼓。投资逻辑方面，投资者应从产业资本的立场出发，看重NAV和大股东持股比例，舍弃盈利和分红等因素。根据每股NAV和大股东持股比例两个关键变量的筛选结果，我们建议投资者关注房地产行业的金科股份、福星股份、华发股份、金地集团，以及商贸行业的欧亚集团、大商股份、银座股份和新世界。

　　【行业分析】

　　体育产业五万亿市场静待释放

　　2015年我国体育旅游实际完成投资791亿元，同比增长71.9%；体育旅游市场规模约2065亿元，占2015年国内旅游收入的6%，远低于发达国家25%的比例。如果未来体育旅游占旅游业比重达到25%，按旅游产业总值达到4万亿计算，则未来我国体育旅游的规模可达1万亿，有望成为新兴的体育产业爆发点。

　　投资建议：随着“健康中国”战略地位不断提升，市场化改革红利及居民消费能力增长，体育产业5万亿市场规模值得深入挖掘。建议关注以下几类上市公司：1)赛事运营类，包括竞技赛事和大众赛事，如中体产业、莱茵体育、智美体育等；2)体育用品类，包括运动鞋服及户外用品等，如探路者、三夫户外等；3)体育旅游类，如凯撒旅游等。

　　食品安全风起，龙头价值显现

　　随着社会发展与财富累积，消费者观念转变，健康饮食深入人心，使得消费习惯悄然变化，行业首先应符合健康消费理念，可受益于消费持续升级。另外监管加强可能直接推升此前违规经营中小企业生产成本和市场准入难度，利好合规合法经营企业，中小企业退出市场后，行业集中度有望提升。食品子行业中，葡萄酒、乳制品、屠宰及肉制品、调味品、坚果零食、面包、鲜食等可能受益，其中行业龙头具有品质保证、品牌效应以及上下游延伸能力，优势会更加明显。

　　投资建议：从食品安全角度考虑，建议投资者关注受益行业中龙头企业，如伊利股份、桃李面包、双汇发展、好想你、三全食品、海天味业等。

　　【公司评级】

　　强烈推荐兴业银行

　　兴业银行综合化经营能力处于同业前列，公司目前拥有包括信托、基金、资产管理业务在内的多张业务牌照，同时公司晚间公告称拟以30亿港币在香港投资设立全资兴银国际金融控股，进一步增强公司综合化经营能力。7月底公司还公布了定增预案拟募集不超过260亿元，定增进一步夯实资本，支撑未来业务的扩张。我们维持公司16/17年4.9%/8.6%的净利润增速预测，目前公司对应16年PE5.76x/PB0.93x，维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐比亚迪

　　随着新能源车政策环境的逐步明朗，公司新能源乘用车销售有望大幅提升，电动大巴全年订单饱满，高单价高毛利率保障公司总体业绩的高增长。展望2017年，新能源车单车补贴虽下降，但比亚迪凭借规模及垂直产业链优势有望继续保持在新能源车行业突出的竞争力，电动SUV产品丰富、电动大巴销售规模有望进一步提升，公司业绩仍处于高增长通道。根据最新情况我们调整公司业绩预测为2016/2017/2018年每股收益为1.88/2.57/3.15元（原预测值为2016/2017/2018年EPS为1.91/2.71/3.46元），维持“强烈推荐”评级。

　　强烈推荐京蓝科技

　　公司定位“生态环境产业+互联网”的发展路径，逐步剥离原有主营业务，围绕智慧城市、智慧生态进行了一系列的布局，思路清晰，转型坚决。收购沐禾节水已顺利过会，公司控股股东控股权将更为集中，话语权提高，转型将进入提速期。我们看好公司未来的发展，考虑增发摊薄因素，2016年度、2017年度、2018年度EPS分别为0.57元、0.81元、1.19元。维持”强烈推荐“评级。