平安证券：券商2月整体业绩环比回升

　　【宏观视角】

　　价格推升进口增速 出口仍较为乐观

　　3月8日，海关总署公布了2月份外贸数据：2月份，我国进出口总值2493.06亿美元，同比上升15.8%。其中，出口1200.79亿美元，同比增速-1.3%；进口1292.27亿美元，同比上升38.1%；贸易逆差91.48亿美元。

　　2月份进口增速大幅上升，出口增速有所回调。我们认为2月进口增速跳升可能多由价格因素主导，出口总体仍较为乐观，其理由在于：进口方面，全球商品指数的V型走势显示了价格因素带来了强势的低基期效应，而重要进口商品分项数据的量价分析则侧面暗示了价格因素的主导作用可能相对较强，考虑到CRB指数在去年3月份开始逐步走强，预计未来价格对于进口增速的影响也将逐步减弱；出口方面，虽然本次出口增速出现较大回调，但出口季调同比仍处于相对高位，结合当前逐步走强的全球经济复苏态势，我们认为出口总体仍将保持相对乐观，不过与此同时，未来贸易战相关的政策风险也不容忽视。预计3月份出口增速小幅回升至3.0%，进口增速回落至20.0%。

　　【行业分析】

　　券商2月整体业绩环比回升

　　上市券商发布2月财务数据简报，共实现营业收入115.48亿元，环比上涨4%，其中，15家环比上涨，12家环比下跌，太平洋证券、中原证券、安信证券涨幅居前；1-2月累计实现营业收入226.70亿元，同比增长14%。2月实现净利润45.77亿元，环比上涨22%，其中，18家环比上涨，9家环比下跌，中原证券、东兴证券、东方证券涨幅居前；1-2月累计实现净利润83.28亿元，同比增长51%。净资产为10055.92亿元，环比增长0.9%，比去年底增长2.4%。

　　投资建议：券商股目前估值仍然较低，存在一定安全边际，且在大盘企稳回升时弹性较好。随着2017年IPO和再融资正常化、多层次市场建设和对外开放等影响，券商业绩有望回升，我们维持行业“强于大市”的评级，建议关注以下几类公司：1、从股权激励的角度推荐国元证券；2、业绩表现较好的券商如：广发证券、海通证券、华泰证券；3、次新股或流通市值较小的券商如：华安证券、第一创业、中原证券；4、以券商为核心打造的金控平台，如越秀金控、国盛金控。

　　【公司评级】

　　推荐海油工程

　　随着油价回暖，油气上游资本支出回升。作为中海油平台建设的主要承接方，公司将受益于中海油资本开支增长。公司积极开拓海外市场，海外收入占比及国际竞争力不断提高。看好公司未来业绩成长，预计公司2016~2018年的EPS分别为0.30元、0.37元、0.67元，对应当前股价的市盈率分别是27倍、22倍、12倍。首次覆盖，给予“推荐”评级。

　　推荐诺力股份

　　公司主要产品包括轻小型搬运车辆、电动步行式仓储车辆、电动乘驾式叉车等,长期稳居国内轻小型搬运车市场首位，电动步行式仓储叉车销量位于行业第二位。2016年前三季度公司营业收入和净利润分别同比增长18.0%和55.0%，处入较快发展轨道。2016年公司通过收购无锡中鼎90%股权，进入物流系统集成领域。无锡中鼎主营业务为智能化物流系统集成及相关物流设备,业绩承诺2016-2018年净利润分别不低于3200万、5000万、6800万元，将充分夯实公司业绩。公司在轻小型手动搬运车与电动叉车基础上，衍生出AGV、高空作业平台、机械停车设备等多项业务，打造大物流平台，分散单业务风险。预计公司2016~2018年净利润为1.51亿、2.34亿、2.95亿元，EPS分别为0.94、1.26、1.59元，对应市盈率为36.6、27.4、21.7倍。公司电动叉车业务具有较大发展空间，无锡中鼎物流系统集成化业务处于快速发展期，首次覆盖给予 “推荐”评级。