平安证券：3D曲面玻璃迎发展良机

　　【行业分析】

　　3D曲面玻璃迎发展良机

　　三星已经在3D玻璃的应用上取得了成功，业内预计苹果也在积极考虑“AMOLED+3D玻璃”的方案。作为行业风向标的苹果和三星都采用双面3D玻璃以后，势必将带动其他品牌手机快速跟进。我们预计随着曲面屏的渗透率提升，成本将逐步下降，预计到2019年3D曲面玻璃价格相比现有价格下降30%左右，渗透率将达到50%左右，则市场空间将超过400亿元。另外现有的天线布局结构无法满足5G的需求，金属机壳屏屏蔽成为重大瓶颈，因此在5G时代，智能手机极可能将摒弃现有的金属后盖(由于金属后盖对信号屏蔽性强)，改而采用非金属材质。投资标的上，我们建议积极关注蓝思科技、星星科技、凯盛科技、联创电子、合力泰、华映科技、华工科技、大族激光等。

　　上海楼市调控持续加码

　　从房价角度来看，考虑到上海当前库存周期仅1个月，同时从近期上海楼市草根调研了解来看，由于开发商年内普遍销售任务完成较好，加上预售证及备案价管制，预计年末上海开发商推盘将更加谨慎，价格将维持高位盘整。考虑11月杭州、武汉、成都等多城已连续加码调控，本次上海信贷收紧亦符合预期，对板块投资影响有限。短期来看，板块投资机会仍在于资产配置荒及险资出于年底改善报表动机带来的举牌行情。根据我们的测算，截止三季末保险持有的地产市值比例达3.16%，超过基金（1.74%），成为板块持股市值最大的机构投资者，对板块走势话语权不断提升，建议持续关注险资概念股京投、首开、金融街、金地、招商等个股。其他个股方面：1）考虑恒大入主深深房，关注壳公司标的如沙河、深深房、大龙、粤宏远、京能置业等；2）定增或员工持股倒挂的优质白马新湖中宝、中洲；3）资源型个股招商、城建、及具备安全边际且业绩爆发的转型股万业、宋都、广宇、世联等。

　　关注非银金融标的

　　年初以来股市波动加大，市场成交量下降，市场波动给证券行业带来较大的不稳定性，证券公司业绩相对于2015年出现较大程度的下滑。但就目前上市公司估值水平看，证券公司PB已经到达历史底部区间；2016年初至今，保险公司保费出现较大增长，但是呈现出增速逐月下降的趋势。随着偿付能力二代体系的推进，资本监管对于上市保险公司日趋有利，上市保险公司偿付能力出现较大幅度改善。

　　投资建议：在标的选择上，我们不建议配置大型券商，原因有两点：一是今年市场没有大行情，大券商弹性不足；二是大券商PB较低原因与去年大规模的股权融资有关系，但是由于股权融资资金在今年的使用效率不高，因此年底大券商可能出现估值很低，但是ROE也很低的状况。我们建议关注弹性大，且具备催化剂的中小券商，包括：锦龙股份、山西证券、东兴证券、国信证券、国投安信。

　　保险标的我们推荐比较成熟的综合保险公司以及中国人寿等险资，同时建议关注控股保险公司的华资实业、天茂集团等公司。

　　转型金融公司我们建议关注供应链金融领域具备业绩基础的公司，我们推荐禾嘉股份、禾盛新材等；同时推荐地方金控平台如越秀金控等公司。