【行业分析】
空调首月数据增长强劲 全年预期量稳价增
受节前年货节等促销活动以及春节错期影响,1月空调零售端表现出色,据中怡康统计,1月空调行业零售额同比增长26%,其中线下增长15%;不过由于节前消费透支,2月春节期间空调零售表现平淡,奥维统计,今年春节促销期(01.29-02.18)空调零售量较去年(01.09-01.29)下滑5.8%、均价上行支撑下零售额小幅增长1.9%。
三大龙头增长良好,美的、海尔更为出色:1月三大龙头出货市占率合计达到68%,同比+5pct,其中内销方面美的、海尔表现更为出色;而在线下零售端,中怡康显示,1月格力市占率基本持平,美的市占率持续提升,海尔则在均价领涨带动下零售额份额稳步上行。
投资建议:我们判断今年空调销量层面将保持平稳,同时成本上涨与消费升级背景下,厂商的主动调价与产品结构优化也将进一步支撑收入端增速,预期龙头业绩将维持20%左右稳健增长,维持格力电器、美的集团、青岛海尔三大白电龙头“增持”评级。
【公司评级】
建议增持建发股份
房地产开发从高价高利润向低价高周转模式转型,2018年将步入业绩高增长阶段。维持2017-19年盈利预测(EPS1.16/1.49/1.82元),分部估值显示市值被低估36%。维持目标价16.77元和“增持”评级。
建议增持巨化股份
制冷剂厂家/渠道集体低库存迎旺季,终端补库情绪将日趋高涨推高价格,R22配额/原料上涨背景下一体化龙头最受益,预计公司2017-19年EPS为0.43/0.58/0.75元。参考可比公司给予目标价15.00元,对应18年市盈率25.9倍,首次覆盖给予“增持”评级。