【行业分析】
金融业进入自主创新时代
近期部分大券商的创新业务持续松绑,行业启动部分创新业务摸底调查,从我们目前跟踪的监管政策导向来看,事情正在起变化。1)根据公司公告,部分券商获准开展跨境业务试点。海通证券曾于2015年公告获批开展境外自营业务,自有资金驱动的自营模式与客户驱动的交易模式有显著区别,客户驱动的交易模式距离海外成熟的FICC业务更进一步。2)根据报道,证券业协会正在组织开展九个方面创新业务规则体系评估工作,我们看好场外衍生品等创新业务未来的发展空间,在监管“扶优限劣”的思路下,龙头券商将占先机,先行获益。
当前时点基于政策超预期和性价比的角度我们建议增持低估值龙头券商。我们认为来自监管的政策超预期有望成为下一阶段券商股估值修复的核心驱动力,方向为在相关业务具备先发优势的低估值大券商。目前龙头券商18年PB在历史中枢以下,性价比极高,已经进入增持区间。我们重点推荐受益于政策和基本面双轮驱动,在相关业务领域具备先发优势的低估值龙头券商,除不能覆盖标的之外,推荐中信证券、海通证券、广发证券、兴业证券。
【公司评级】
建议增持永清环保
我们认为并购康博股份只是公司进军危废领域的开始,公司有望借助康博固废的专业化管理团队,借助上市公司平台实现“产业+资本联动”,在江苏省、长三角、乃至全国快速拓展市场。维持公司预测17~18年EPS至0.25、0.33元,若重组完成后18年备考EPS为0.42元(当前股价PE=26),本次重组完成后不仅增厚利润,还标志着公司正式进军高景气度的危废产业,全产业链布局再下一城,维持目标价17.47元,维持“增持”评级。