【行业分析】
旅游业:并购驱动业绩高增长 龙头竞争优势边际提升
并购驱动业绩向好,盈利能力边际提升,维持行业整体增持评级。①横向比较:2017年前三季度餐饮旅游行业营业收入增速在中信29个一级子行业中排名第12(+25%),归母扣非净利增速排名第14(+30%),整体表现符合预期。②纵向比较:并购驱动收入和利润端高增速,行业仍处高成长期,酒店、免税行业表现最为亮眼。
投资建议:增持各子板块龙头公司:首旅酒店、中国国旅、锦江股份、凯撒旅游、众信旅游、中青旅、北部湾旅、宋城演艺、丽江旅游等。
批发零售业:基本面继续向好 紧抓龙头把握超额收益
零售行业三季报普遍向好,细分子行业盈利能力均有改善,龙头企业受益消费升级带动市占率提升、业绩表现大超预期,竞争优势持续凸显,消费行情仍在途中。建议把握三条投资主线:1)消费复苏持续,中高端尤其明显,建议增持中高端百货与品牌企业,增持:王府井、鄂武商A、老凤祥、通灵珠宝等;2)阿里入股线下新零售催化,超市行业龙头强者恒强,区域超市企业价值显现,增持:永辉超市、家家悦、中百集团等;3)电商旺季值得期待,龙头电商品牌红利凸显,增持:苏宁云商、跨境通。