【宏观视角】
通胀风云起 还看大消费
2018年在油价、食品价格带动下通胀预期再起。从短期价格周期上涨到品牌溢价提升,大消费各行业对CPI上涨的反应各不相同。零售行业中超市板块最为受益,CPI通过同店增速提升——收入增速提升——盈利能力提升的逻辑传导,CPI上行期间超市行业收入增速与PS估值均有望提升,建议增持:永辉超市、家家悦、中百集团、步步高等。农业板块作为大消费上游直接影响食品类CPI,而农产品、生猪、鸡等子板块拥有较为独立周期性,当前看好猪、鸡、玉米价格超预期,建议增持:温氏股份、登海种业、圣农发展等。食品饮料板块中,大众品板块收入与CPI正相关,CPI上行给予大众品龙头较大转移提价空间,建议增持:伊利股份、中炬高新、贵州茅台、海天味业、双汇发展。旅游板块,服务类CPI上行更多反应消费需求端的旺盛,对旅游消费的挤出效应有限。酒店、高性价比出境游显著受益CPI上行,建议增持:首旅酒店、中青旅、中国国旅等。
【公司评级】
建议“增持”通威股份
通威股份发布业绩预增公告:2017年归上净利润同比增加8.2-10.2亿元,同比增长80%-100%,区间在18.4-20.5亿元,业绩符合预期。。除了多晶硅料业务保持较高盈利水平外,我们判断通威股份的电池片业务将迎来量利齐升。维持2017-19年的EPS预测0.49/0.69/1.17元,维持目标价17.25元,对应2018年25倍PE。