【行业分析】
看涨情绪+需求旺盛 钴价有望创新高
12月8日,Cobalt27宣布正寻求发行股份再融资,以每磅36美元价格收购700吨以上电积钴。若实施,此前MB/LME在册库存总量约750吨左右,即使分批采购,对市场供需信心仍将大幅提振。我们此前看涨12月钴价的逻辑正在加速兑现,产业和投机资本提前了远期钴缺口在现货价格上的反应。在消费锂电需求增长,新能源汽车加速发展的背景下,类似的投机库存行为应从产业角度进行更长期的解读,钴供需我们判断将持续维持紧平衡状态,价格有望继续上行。
当前3C消费电子需求持续旺盛大幅拉动钴消费量,供给弹性仍然有限,钴供需基本面足以支持电钴和钴盐价格维持高位。增持评级:华友钴业、寒锐钴业、洛阳钼业,受益标的:盛屯矿业等。
虽然全球经济运行不断好转,且有色金属供给弹性进一步收缩,但是市场仍然对需求和工业品价格上涨心存疑虑。我们认为,伴随全球经济周期性复苏,以及财政扩张,新能源产业的加速发展,越来越多的证据将证明基本金属需求可能持续增长。对基本金属悲观的需求预期有望被全球经济“超预期平稳”修复。增持评级:兴业矿业、江西铜业、洛阳钼业、紫金矿业、云南铜业。受益标的:驰宏锌锗、西部矿业。
估值切换行情有望提前到来,关注高成长金属加工公司。虽然原材料价格持续上行,但是部分金属加工企业仍然能够通过产品市场开拓、高端产品放量带来业绩增长。增持评级:明泰铝业,受益标的:云海金属、亚太科技等。
【公司评级】
建议“增持”中国石化
按照BRENT 54、65、70美元的油价假设,维持2017-19年EPS0.46/0.65/0.72元,维持增持评级。国泰君安认为公司盈利水平被低估,Brent 55-60美元区间公司利润中枢700亿元,对应ROE10%,且盈利波动风险下降,促进估值修复。综合运用PB估值法、分部估值法和DDM估值法,基于谨慎原则,给予公司估值1.03万亿元,目标价8.5元,对应2018年13倍PE,或1.34倍PB,将目标价从7.18元上调到8.5元。