招商证券：适当关注超跌优质次新股的补涨机会

　　【晨报精选】

　　流动性紧张未必是坏事，债市或现第三次交易机会

　　近期流动性紧张主要与在低超储率基础上，外部流动性负面因素增多，央行“对冲”维持“紧平衡”，商业银行主动增加资金融入，减少资金融出行为有关。预计央行会在月底采用“定向降准”方式来缓解流动性紧张。由于下半年开始债券市场对“流动性”冲击的敏感度有所钝化，如果8月底和9月初这一“实”（财政支出力度加大）和一“虚”（政策导致的流动性预期好转）叠加，有可能会明显推动市场利率出现新的一轮下行，从而带来债券市场的第三次交易机会。

　　【投资策略】

　　适当关注上市满一年的超跌优质次新股的补涨机会

　　周四沪深两市双双震荡上行，个股涨多跌少，热点异彩纷呈，沪指同步收复5日和20日均线，创业板指站上半年线。上证指数报收3268.43点，涨0.68%；深成指报收10653.73点，涨0.50%；创业板指报收1833.40点，涨0.45%。两市成交5254亿元，放量343亿元。个股2260只上涨，808只下跌，扣除新股，涨停23只，无跌停，涨跌幅逾5%之比为85：1。板块8成上涨，有色、建筑、煤炭、机器人、计算机领涨；白酒、苹果概念、租售同权、家电、石墨烯领跌。

　　资金面上，两市融资余额增25亿至9149亿；央行公开市场逆回购净投放500亿； SHIBOR利率全线上涨；沪股通流入流出持平，港股通净流入8亿元。

　　盘面观察，周四早盘大盘呈现良性的温和放量稳步上涨行情，一方面周期股止跌反弹，前一日提示的基本金属锌铅铝等股票早盘大涨，另一方面，成长股多点开花，机器人、计算机等前期超跌板块反弹强劲，接力获利回吐的苹果概念。同属于周期的煤炭、稀土、钢铁等涨幅偏小，盘中波动较大，不过从资金流向看从前几天的持续大幅流出转为净流入，周期板块的回暖也带动了沪市量能的回升，说明目前市场资金聚焦的主线仍是周期和中小创成长两条。

　　中小创连涨四天之后，昨日盘中波动加大，但从午后热点进一步扩散看，成长股的人气并未有减弱迹象，并且随着赚钱效应的迸发，资金有进一步参与的意愿。从技术面看，中小创量能均保持高位，中小板指数继续创出20个月新高，创业板则一举站上半年线，目前距离年线的重压力位仍有百点空间，继续上攻量能是关键。

　　主板走势则与周期关联更强，那么周期板块行情能否再起第二波？我们认为第二波反弹是有的，但力度和范围将不及之前，鉴于监管层近期的表态，我们认为钢铁、煤炭的政策顶或已给出，因此第二波更建议关注库存处于历史低位的锌铅铝。

　　整体而言，在流动性暂无忧背景下，A股市场将维持结构性轮动行情。短期大盘或全面转向震荡，继续加大关注中小创成长股里的结构性机会，适当关注上市满一年的超跌优质次新股的补涨机会，周期板块全面回调后可重新关注基本面较好的锌铅铝。