招商证券：建议加大对成长股的关注 但不宜追涨

　　【今日头条】

　　9日起，九寨沟景区停止接待游客

　　九寨沟管理局：#四川九寨沟7.0级地震#发生后，九寨沟景区接待条件受到严重影响。为保证游客游览安全，九寨沟景区从8月9日起停止接待游客。具体接待游客时间另行通告。已预订8月9日及以后门车票的游客可到阿坝文旅办理退票。

　　【财经网】接九寨沟县应急办电话报告，据初步统计，九寨沟县漳扎镇M7.0级地震目前已造成63人受伤、5人死亡（死者均为游客）。（阿坝州人民政府应急管理办公室）???

　　稀土办针对稀土暴涨发文降温：六大集团加强自律

　　【新浪财经】从业内证实，国家稀土办确实给六大稀土集团（中铝公司、北方稀土、厦门钨业、中国五矿、广东稀土、南方稀土）下发文件，以稳定稀土市场。

　　【晨报精选】

　　关注原材料进口量的回落

　　根据中国海关总署2017年8月8日公布的数据：2017年7月，我国进出口总值3405.55亿美元，同比增长8.8%。其中出口1936.46亿美元，同比增长7.2%；进口1469.09亿美元，同比增长11.0%，录得贸易顺差467.36亿美元。

　　（1）7月出口同比增速为7.2%，人民币值同比增速为11.2%，低于市场预期，与PMI新出口订单分项回落至5月水平一致，4-7月的出口增速分别为7.5、8.3、11.3、7.2%，综合来看6月的高增速可能并非常态，叠加下半年出口基数的逐步抬升，需要修正10%以上的出口增速将延续的预期，对下半年出口而言，增速与二季度持平即是改善。

　　分国别看，对发达国家出口维持高增速，对美欧日出口同比分别为8.9%、10.2%、6.6%，从发达国家经济基本面来看，欧日维持高景气度但未进一步改善，但美国经济数据则有所改善，显示经济增长稳健，发达国家形势变化略有分化但整体处于较高水平；对东盟出口同比4.1%，较上月有所改善；对巴西、俄罗斯、南非、印度出口同比分别为25.3%、20%、11%、9.6%，维持较高水平，但较上月回落明显。

　　（2）7月进口同比11%，人民币值同比增速为14.7%，显著低于市场预期与前值17.2%，与PMI进口项的相对平稳出现分歧。7月CRB指数虽然有所下跌，但金属、油脂分别上涨了2%、1.8%，工业原料持平，价格因素不是主要拖累因素；出口增速回落，相对应的加工贸易进口增速从上月的15.9%回落至10%，是进口不及预期的原因之一；更需关注的是原材料进口方面，铁矿砂、原油、钢材、煤炭进口量环比下降显著及其未来的延续性：铁矿砂进口量由上月的9470万吨降至8625万吨，原油进口量由3611万吨降至3474万吨，钢材进口量由113万吨降至98万吨，煤及褐煤进口量由2160万吨降至1946万吨，但不能断言内需恶化的原因在于这一数据月度间波动很大。

　　（3）7月贸易顺差为467.4亿美元，较上月上升50亿美元，主因是进口回落幅度较大。综合6、7月的数据来看，进出口数据历来波动较大，月度之间可能存在协调与替代，7月数据对6月的内外需超预期强劲有所修正，未来需进一步关注原材料进口量的变化。

　　【投资策略】

　　建议加大对成长股的关注 但不宜追涨

　　周二沪深主板震荡整理，创业板稳步走高，热点再次尝试切换。

　　盘面观察，昨天早盘周期板块继续惯性冲高，氧化铝和稀土强势领涨，雄安概念受雄安建设投资集团成立的消息刺激大幅高开，但旋即震荡回落。开盘首小时，市场显得热点后继乏力，走势偏弱。创业板第二小时的崛起令市场惊喜。短线资金有逐步流入成长股迹象，虽然体量不是很大，但可以看到一些优质的成长股已经形成中线上行趋势，比如东方国信、二三四五等。周期板块在双双低于市场预期的进出口数据公布之后扩大了回落态势，7月钢铁、铁矿砂、原油等进口量同比显著下降，显示国内经济持续复苏的动能或不足。不过“涨价概念”的余温仍在蔓延，按照PPI向CPI传导的逻辑，下游养殖板块大涨进而带动整个农业板块在午后集体大爆发。但我们认为，今年的周期涨价行情不同于以往，今年主要是供给侧收紧推动的涨价，需求端从目前来看较为稳定，PPI很难向CPI传导，从实体经济看，近期上游原材料暴涨已经造成了部分中下游企业经营艰难，只是在环保限产政策如火如荼之下，资源涨价多少迷了投资圈的眼睛。

　　整体而言，我们仍然认为无论是从政策影响还是从需求复苏的预期角度，周期板块行情的演绎都已经从业绩推动到了情绪推动阶段，未来政策的调整纠偏和需求端不及预期的数据都是情绪偏好回落的影响因素。而周期情绪退潮之后，业绩和成长的配比将重新引起市场的重视，建议加大对成长股的关注，但不宜追涨。