招商证券：超跌反弹不改当前市场弱势格局

　　【今日头条】

　　5月北京新房成交量下滑38% 未来楼市仍低迷

　　【中国新闻网】受“3·17”楼市调控影响，北京房地产市场正在迅速降温。据伟业我爱我家集团市场研究院数据统计，5月北京新建商品住宅(不含保障房)共网签2912套，同比2016年5月下降38%。

　　从整体来看，北京新建商品住宅的每月网签量一直维持在2700套至3000套左右，5月网签量明显低于2016年月成交4000套以上的水平，受楼市新政影响，北京新房市场依旧持续低迷。

　　证监会：减持制度是证券市场重大的长期性、关键性基础制度

　　【央视财经】6月4日，证监会召开贯彻实施减持制度规则专题视频培训会。证监会指出，减持制度是证券市场重大的长期性、关键性基础制度。这次对减持制度作进一步完善，根本目的在于促进上市公司专注主业，完善上市公司治理，提高上市公司质量，引导长期、价值投资，更好地促进资本形成，服务实体经济，防止“脱实向虚”，保护广大中小投资者合法权益。

　　【晨报精选】

　　迎来情绪改善窗口 两思路把握行业主线

　　前期市场下跌主要原因是对于金融监管不确定性的担忧，进入6月中旬之前，市场对于流动性和监管政策仍存在担忧，可能出现弱势整理的格局。六月中旬前后，银行自查接近完成，对于今年半年度MPA考核的准备也逐步结束。市场流动性出现边际改善。

　　由于今年上半年经济仍维持在相对较好的区间运行，企业盈利同比将继续会继续改善。那就意味着，业绩公告期将会带来市场情绪的改善。七月中旬中报业绩预告将会陆续披露，在中报业绩公告的窗口，更要重视业绩。我们建议投资者关注景气度高，业绩持续向好的板块。

　　从中观景气的角度出发（基本面），我们建议一下两个角度方向出发寻找机会，推荐【大众消费升级（短中长期）】和【部分供给受限的工业品（仅三季度）】。

　　第一，大众消费升级。我们认为这个方向是目前市场最确定的投资方向。无论从长期逻辑（人口红利拐点、人均GDP、经济发展阶段），还是短期逻辑（人均可支配收入上升，零售数据增速回升），都显示消费将会成为中国经济的支撑力量。消费板块迎来持续的机会。而其中，包括品牌消费、健康消费、精神消费、孩童消费和便利消费的五大消费升级方向，将会孕育大机会。建议投资者关注品牌服饰、珠宝、轻奢、医疗服务和器械、游戏、院线、旅游、酒店、教育、零食、超市等细分领域。

　　第二，供给受限的周期品。今年施工增速仍保持20%以上增长，大宗商品需求不存在问题，部分供给受限的品种价格将会保持高位甚至不排除继续上涨的可能。而由于去年半年度业绩基数较低，业绩同比将会继续大幅增长，同时估值水平较低。建议关注钢铁、锌、稀土和水泥。

　　【投资策略】

　　超跌反弹不改当前市场弱势格局

　　在上周四光脚阴线的影响下，上周五指数纷纷跳空低开，但盘面上并未出现恐慌情绪的蔓延。在创业板指创出新低之后，活跃资金迅速抄底上周四领跌的雄安概念板块和次新股，刺激市场人气，带动市场指数走出日内反转。但是，量能较前一交易日反而显著缩量、市场的跷跷板效应依然明显，可见上周五反弹仅是超跌反弹，在抄底资金迅速获利兑现的下一交易日，指数或将继续承压。

　　流动性方面，资金利率持续上行，叠加季末因素，市场流动性压力仍然较大，预计央行将会适当通过公开市场操作提供一定的流动性供给。

　　综合来看，在缺乏实质性利好的情况下，超跌反弹并不能改变当前市场的弱势格局。但是，在管理层有较强的维稳意图下，短期内指数连续大幅调整的概率较低。中期来看，监管和流动性因素仍不利于当前风险偏好的全面回升，抬升的利率中枢仍将对个股估值造成压制。因此，我们认为指数或将大概率区间震荡盘底。操作上建议适当控制仓位，精选个股，聚焦业绩和PEG。