招商证券：反弹乏力 关注资金流向变化

　　【今日头条】

　　证监会4个月罚没已超去年全年 天价罚单直指资本市场十宗罪

　　【中证网】根据证监会公开的行政处罚，仅今年以来，证监会开出了至少31个罚单，涉及罚没款超过54.72亿元，已经超过去年全年罚没款总额42.83亿元。若把时间周期拉长看，从2016年至今，已有170份行政处罚书从证监会出具，涉及罚没金额近百亿。

　　央视调查：钢价一个月狂泻20% 钢贸商大规模抛货

　　【央视财经】金三银四是钢铁行业的传统旺季，一般情况下，每年这个时候的钢价以拉涨为主，但今年钢价不涨反跌，从三月下旬到现在，一个月的时间，钢坯、螺纹钢、热卷板等钢材品种全线下跌，最大跌幅超过20%。面对大幅下跌的行情，钢贸商纷纷压价抛出手中的库存。

　　【晨报精选】

　　关注公募开始加仓而持仓比例仍低的行业

　　从公募基金一季报持仓情况来看，公募基金继续大幅减持创业板和小盘股，持仓在向蓝筹集中。消费成为第一大加仓行业，其中，饮料制造和家电加仓幅度最大。我们建议投资者当前以低估值、基本面改善、有政策驱动、机构配置较低的板块为主要配置方向。仅从公募基金配置特征来看，建议关注航空运输、电力、保险、中药、零售、食品等板块。

　　【投资策略】

　　反弹乏力 关注资金流向变化

　　上周五市场依靠权重股护盘尾盘沪指勉强收红，但市场热点尽失，深市尽墨。雄安概念反击失败形成多杀多格局，担任反弹先锋的环保、水务板块反而成为踩踏对象，对金融监管风暴的担忧在市场蔓延，之前涨幅居前的一带一路、白酒、家电等热点也全线熄火。

　　从技术上看， 3170-3200一带是决定中期趋势的多空争夺的焦点，上升通道下轨应有一定支撑作用。但连续两天尾盘靠着权重股的支撑勉强收红，且未能回补沪指周三跳空缺口。近两日反抽连续缩量，上周五两市成交仅有3825亿，较雄安概念横空出世时大减4成，已经接近2月上旬的地量。一方面，个股杀跌惨重，雄安板块个股普遍跌25%以上，活跃游资尽数被埋；另一方面，在银行委外资金加速撤离的影响下，市场失血严重，成长股陷入暴跌+阴跌的恶性循环中，投资者犹如惊弓之鸟，承接意愿微弱。

　　从整周来看，3月份经济数据超预期，市场情绪偏好反而在金融整肃、信用收缩的压制下快速降低，连续下挫之后在最关键的3150位置迎来超跌反弹，但力度并不理想，目前并未摆脱破位下行的风险。若监管政策继续收紧，仅靠市场自身难以绝地反击。当主题投资降温时，资金转向蓝筹和价值成长股抱团取暖，何时再度转向也是市场风险偏好回升的标志。热点方面，我们仍然认为雄安主题是长期机会，雄安概念调整分化之后，2.0机会在于确定性受益的大环保方向。建议重点关注兼具主题投资和基本面机会的大环保、一带一路板块以及具备基本面支撑的龙头公司，以波段操作为宜。