招商证券：短期或转入横盘震荡 等待方向选择

　　【今日头条】

　　两融余额7连降止步8800亿

　　【新浪财经】5月16日沪深股市融资融券余额为8829.07亿元，较前一个交易日增加了28.33亿元。其中融券余额为51.46亿元，较前一个交易日增加了0.39亿元。融资余额为8777.61亿元，较前一个交易日增加了27.94亿元，显示融资热情回暖。

　　【投资策略】

　　短期或转入横盘震荡 等待方向选择

　　周三沪深两市反弹受阻于20日均线后展开震荡整理，午后个股普遍回吐涨幅，大盘小幅收跌结束四连阳。

　　面对20日均线压力，昨日市场遭遇超跌反弹5天来首次较大力度的抛售压力，热点板块纷纷冲高回落，短期或回踩5日均线支撑。受美的集团、老板电器频频遭遇大股东或高管高位套现减持的影响，白酒、家电、保险等蓝筹白马跌幅居前，随着整体估值进入溢价阶段，获利回吐的压力预计将继续增大。雄安概念继续保持活跃，但是个股分化显著，由于雄安2.0行情已经将大环保板块轮番炒作一遍，短期缺乏业绩提升作为支撑，快速提升的估值需要时间消化，因此短期再次展开大幅上涨的难度较大。手游、苹果产业链等优质成长股龙头虽然表现可圈可点，但难以成为市场人气核心。互联网金融、影视传媒等板块则明显属于超跌反抽范畴，止步M20或M30的概率较大。

　　整体而言，市场情绪偏好仍然紧跟监管层释放的信号波动。新华社等媒体再度发文金融去杠杆方向未变，提醒市场不宜过度解读监管安抚为放松。债市、股市均冲高回落，短期乐观情绪受到修正。而特朗普“泄密门”事件迅速发酵，美元和美债收益率走低，外围股市昨日也普遍下跌。我们认为，这一突发事件对国内金融市场的影响亦偏空：一方面美元升值压力减缓，中美利差扩大为央行货币政策调整提供更多空间，但也为金融去杠杆创造时机；另一方面，市场对特朗普新政能否顺利实施再度产生不信任，财政刺激计划推出的不确定性将打压股市和商品市场。

　　技术层面，各指数反弹均受阻20日均线回落，双头破位的形态并未化解。但沪指仍站稳牛熊线之上，反弹人气尚能维持，短期或转入横盘震荡，等待方向选择。中期看，由于技术形态破坏后需要较长时间修复，经济数据回落、流动性并未实质宽松、无风险利率上行压力仍在等因素压制，指数趋势性上涨机会远未到来，对反弹高度继续保持谨慎。