招商证券：当下宜当做破位后技术反弹看待

　　【今日头条】

　　李克强：有能力维护中国金融市场稳定

　　【央视财经】据央视，李克强表示，中国政府将继续实施稳健的货币政策，把防控金融风险放在重要位置。将在保持金融稳定、逐步去杠杆、稳定经济增长之间保持平衡，有能力维护中国金融市场稳定，守住不发生系统性金融风险的底线。

　　新华社：资本市场不能发生处置风险的风险

　　【新华网】这段时间，股市债市都不乐观。上证综指、深证成指连续5周下跌，创业板指数连续2周下跌；5年期国债期货主力合约TF1709录得连续5周下跌，10年期国债期货主力合约T1709连续2周下跌。而过去一周，银监会、证监会、保监会等部门出台了不少政策。同时一个理念渐渐明晰：防风险、治乱象是健康市场的需要，但不能因处置风险而发生新风险。整治这些乱象、处置这些风险点不能过于急切，要从全局统筹考虑。????

　　国家发改委：2017全国将退出粗钢产能5000万吨

　　【央视财经】国家发展改革委等部门12号发布2017年钢铁煤炭去产能实施方案。方案要求2017年6月30日前，“地条钢”产能依法彻底退出；加强钢铁行业有效供给，避免价格大起大落；2017年退出粗钢产能5000万吨左右。在煤炭去产能方面，方案要求坚持落后产能应退尽退、能退早退，2017年退出煤炭产能1.5亿吨以上，实现煤炭总量、区域、品种和需求基本平衡。

　　【晨报精选】

　　财政收支回落 后续关注经济

　　4月份，全国一般公共预算收入16784亿元，同比增长7.8%；一般公共预算支出13636亿元，同比增长3.8%，收入和支出增速均较一季度及3月份有明显回落。

　　预计受部分经济指标增速回落、减税降费政策效应等效应逐步显现，后期财政收入增速可能继续放缓，而前期快速增长的财政支出增速也会有明显回落，市场担心的一季度赤字问题有所淡化，后期重点关注企业盈利改善、进出口及房地产等相关经济情况。

　　【投资策略】

　　当下宜当做破位后技术反弹看待

　　上周五两市大盘指数小幅上涨，但是权重股的奋力护盘表现并未带动市场人气明显回升。盘中雄安概念、粤港澳、新疆板块、上海国改等主题轮番拉升看似热闹，但也未能让沪指收复年线；而市场的另一头，中小创全天表现低迷，个股普跌，之前反弹表现较好的互联网、军工、游戏、优质次新股等反而借反弹减仓，出现在跌幅榜前列。大盘两连阳，但是连续两天个股涨少跌多，二八分化并未明显改变，反映市场人气较为低迷，权重股护盘维稳，不能掩盖一个个结构性泡沫的破灭仍在进行中。

　　就热点而言，保险股得到市场认同得逻辑与今年以来大蓝筹白马受到资金追捧的逻辑一脉相承。低估值、大市值、稳定分红，还有一定的成长性，这是价值蓝筹必备的特征。目前保险股的估值水平仍低于历史平均水平，具有安全边际，无风险收益率不断走高的趋势利好寿险股。尤其大型上市国有保险股，经营稳健、偿付能力足，在金融行业监管超预期的背景下，竞争优势凸显，2017年一季度净利润增速优于去年同期，A股市场回调对其投资收益的影响有限。因此，保险股仍然是重要的防御配置。

　　就资金面而言，央行开展MLF操作市场解读为释放资金紧张压力的积极信号，但是并不意味着货币政策基调立即发生转变。守住不发生系统性风险的底线情况下，不宜低估管理层金融去杠杆的坚定决心。且美国加息缩表临近，国内利率上行压力仍在。

　　技术上，年线、10日均线、20日均线依次对沪指构成反弹阻力，只有重新突破20日均线，双头破位的危机才算解除。上周五市场表现是一个较为弱势的反弹。

　　整体而言，我们认为当下宜当做破位后技术反弹看待，目前的大环境尚不具备大的机会，双头破位的危机未解除前，市场情绪偏悲观。