招商证券：部分成长股估值已经具备长期投资范围

　　【今日头条】

　　7月一二三线城市均降温 楼市“金九银十”或泡汤

　　【和讯网】严厉的调控政策加上紧缩的金融环境令楼市成交持续降温。多家研究机构的数据显示，7月，楼市整体成交同环比均降，一二三线城市均出现不同程度降温，50城住宅成交已连续4个月环比下跌，三线城市中廊坊降幅最大。业内人士认为，随着调控政策持续从严，未来热点城市楼市购房杠杆持续受到抑制，市场成交量上行动力减少，传统的“金九银十”今年或泡汤。

　　18万亿券商资管到十字路口 前20券商9家规模大缩水

　　【新浪财经】截止今年6月底，管理规模排名前20的券商占全行业总规模的62%。而二季度这20家券商中有9家的资管规模首次出现缩水，海通资管规模减少将近2000亿，中信建投资管规模减少745亿，去通道回归主动管理不再是空话。

　　【投资策略】

　　部分成长股估值已经具备长期投资范围

　　周四大盘延续周三的调整态势，不同的是昨天领跌的是上证50为首的大白马，经过一个月高位横盘，漂亮50普遍在昨天走出加速出货下行走势。此外，连续创新高的银行保险等权重股也出现疲态，加剧了股指的调整压力。不过市场并不缺乏热点。中报业绩亮眼的钢铁、有色全体涨幅居前，多只个股涨停；午后一带一路主题和国企改革板块先后走强。值得一提的是创业板预借互联网金融板块东风完成风格切换，但下行空头排列均线系统对创业板指数形成较大压制，缺乏显著量能配合依旧无功而返。

　　从消息面看，7月财新服务业PMI和制造业PMI形成背离，显示未来经济复苏的前景依旧不确定。央行三周来首次净回笼资金，隔夜Shibor上行略提速，多位联储官员表示适宜于今年秋季开始缩表，未来一年仍有多次加息，预计央行仍将维持紧平衡的货币政策和“防风险”的监管基调。

　　技术方面看，沪指仍然受制于两年箱体上轨3300一带压力，不过均线系统呈现良好的多头排列，短期仍维持多头格局。

　　整体而言，我们仍然认为在流动性以及经济基本面表现稳定的背景下，市场结构性行情继续表现概率较大。周期板块要想持续表现取决于大宗商品价格走势，但需警惕情绪过度乐观与基本面的背离信号。周期情绪退潮之后，市场或将重新思考业绩与成长的配比，经过连续两年的调整，部分成长股估值已经具备长期投资的范围，建议加大关注。