招商证券：大盘上行空间有限 白马蓝筹面临分化

　　【今日头条】

　　全国先例：上海推出“只租不售”宅地 竞得人须100%自持70年

　　【财经网】4日晚，上海市国土局官网发布了分别位于嘉定区和浦东新区的两宗地块的挂牌出让公告。特别之处在于，这两宗地块的土地用途均为租赁住房，也就是说所建物业只能用于出租，而不得出售。要求竞得人须100%自持70年，这也是上海在全国首次推出租赁住房用地。

　　证监会翻出13年前旧账 从业人员林庆义炒股被罚没1.4亿

　　【和讯网】尽管违法时间是过去了13年，且供职券商已被重组，但证监会对于从业人员炒股依然是严惩不贷。近日，中国证监会公布对林庆义的行政处罚，翻开13年前的“旧账”，证监会决定对林庆义罚没1.41亿元。

　　【投资策略】

　　大盘上行空间有限 白马蓝筹面临分化

　　周三沪深两市低开高走收盘再创反弹新高，白马蓝筹卷土重来激活市场人气，周期股、成长股集体活跃，沪指站上3200点。

　　盘面观察，昨天沪指完成了对3196附近缺口的回补，中小板和创业板均温和放量上涨，前期热点全面回暖。受到政策利好消息刺激的保险板块和受到涨价提振的周期板块是盘面的两大人气主线，我们认为这也是中报业绩行情的主线。央行最新表态进一步给予市场定心丸，预计未来一段时间仍是“温和去杠杆”，有利于市场风险偏好维持中高位，近期市场行情将围绕中报业绩展开，尤其是存在预期差的行业值得重点关注，比如钢铁、煤炭、园林装饰等。大白马蓝筹此前股价上涨充分，业绩良好的预期基本PRICE IN，反而需要警惕不达预期的情况。

　　流动性方面，近期shibor利率全线回落，尤其是短端利率下调逾300BP，进而带动风险偏好的回升。但是我们认为中长端利率并无多大的下行空间，在欧美经济体收紧货币、利率上行的背景下，国内中长端利率仍有上行压力，利率期限结构修复难以仅通过短端的回落来实现。

　　经济基本面方面，6月财新服务业PMI和制造业PMI数据背离，叠加三季度之后高基数效应，经济下行的压力并未改变。

　　综上，我们维持大盘上行空间有限的判断，白马蓝筹后期面临很大分化，大盘的中级调整不会出现剧烈的单边趋势，而会呈现阶梯性复合形态，故短期大盘震荡为主，重点围绕中报业绩超预期的行业，一旦出现系统性有力度的下跌则提供逢低配置行业成长型龙头的机会。