申万宏源：新版医保目录重点品种放量超预期

　　【行业分析】

　　新版医保目录重点品种放量超预期

　　2017新版医保目录八年磨一剑，2018重点公司重点品种放量情况成为市场关注焦点。由于省级增补目录调整工作繁琐，市场对新版医保目录执行工作预期较低，但从目前各省市医保工作进展来看远超市场预期，截止2018.3.20号，已有甘肃、湖北、河南等13个省市发布2017版省级医保目录；由于省增补耗费时间较长，其余17省份也已经公告从2017.09.01开始暂执行性国家新版医保目录，然后再调整增补目录。此外，31省市已全部将36种医保谈判药品纳入乙类医保目录，自付比例从10%-50%不等。

　　各省市新版医保执行+新版医保目录重点品种放量均超预期。2009/2010年医药大牛市的开端引爆点就是新农合扩容及2009版医保目录调整，一些医药公司的核心大品种在医保目录调整的催化下放量。2017版医保目录八年磨一剑，医保调整更倾向于有刚需的治疗性品种，特别关注36个品种谈判目录，新版医保目录有望造就一批新的受益大品种及龙头公司，叠加供给端国产创新药的大周期，我们认为2018年将开启医药大牛市行情。核心推荐标的：恒瑞医药、华东医药、天士力、康弘药业、信立泰，高度关注：贝达药业、丽珠集团、人福药业。

　　【公司评级】

　　建议买入合盛硅业

　　随着今年4月公司金属硅产能翻一番，以及有机硅新增产能陆续达产，我们预计公司2017-2019年金属硅销量分别为32.2万吨、56.6万吨、69.8万吨，有机硅销量分别为16.1万吨、20.7万吨、26.7万吨，产品价格方面核心假设2017-2019年金属硅441均价分别为13100元/吨、13200元/吨、13500元/吨，环体硅氧烷均价分别为25000元/吨、31000元/吨、29000元/吨，对应的公司2017-2019年实现归母净利润分别为14.5亿、30亿、38亿，净利润增速分别为122.5%、106.9%、26.7%，对应PE分别为30倍、14倍、11倍，估值及利润增速均明显优于可比公司，首次覆盖，给予买入评级。

　　建议买入东尼电子

　　公司以自有资金3613万元受让位于织里镇织东单元的土地使用权，公司将在上述地块建设研发中心和新增生产线。看好公司作为国内顶尖线材企业的成长逻辑，维持“买入”评级。维持东尼电子2017/2018/2019年收入预测6.4/12.7/16.6亿，净利润1.7/3.6/4.7亿，对应EPS 1.6/3.5/4.6元，看好公司业绩逐期兑现能力，维持买入评级。