申万宏源：陆股通重回净买入 市场情绪回落幅度有限
【投资策略】
陆股通重回净买入 市场情绪回落幅度有限
——股市微观结构周报2017.11.20-2017.11.24
11.20-11.24陆股通净买入由负转正，净买入15亿元。11.20-11.24陆股通资金增配的行业为医药生物、银行、电子和休闲服务等行业，减持较多的为食品饮料、汽车和机械设备行业。活跃成交个股中，沪股通外资买入招商银行、恒瑞医药、中国国旅和中国建筑，减持贵州茅台、伊利股份和青岛海尔；深股通外资买入格力电器、信维通信和康得新，但减持京东方A、海康威视和美的集团。
外资与杠杆资金情绪指标小幅拐头向下，市场情绪略有回落。融资情绪指标中枢震荡，但新增投资者数量仍较上期增加0.7万人，融资买入额仍持续上行，且处于相对高位；股市货币流通速度持续下行，11.20-11.24换手率和成交金额小幅下行，但下行幅度不大。
目前市场中板块成交集中度分化严重，前期强势板块成交热度依旧。成交热度仍集中于以银行和非银为代表的金融行业；以食品饮料、家电和医药生物为代表的消费行业；以及以电子和通信为代表的成长行业。其中银行和非银成交占比上行较快达到阶段性高点，周期行业交易结构已经回归良性，近期成交占比略有上行。
【行业分析】
升级炼化一体化 重塑聚酯产业格局
炼油和乙烯的规模化是发展的必然趋势，新建装置有望主导未来产能升级。民企进入炼油和化工领域，保障芳烃原料供应，产业链一体化增强整体竞争力。PTA、涤纶长丝产能加速集中，景气度持续上行，行业龙头盈利持续改善，叠加油价景气向上，业绩弹性巨大。PTA-聚酯景气向上，上游配套炼化一体化，有望诞生具有全球的竞争力千亿市值龙头。
重点推荐未来聚酯产业链中进军上游炼化产业链的标的：荣盛石化、恒逸石化、恒力股份、桐昆股份等。
【公司评级】
建议“增持”中环股份
公司是半导体材料国家队，新能源材料龙头。受益光伏需求景气与单晶替代，公司“空中加油”大幅扩张产能。公司是区熔单晶材料龙头，进军大硅片助推大国崛起。预计公司17-19年实现归母净利润6.17亿元、7.43亿元和9.09亿元，对应EPS分别为0.23元、0.28元和0.34元，目前股价对应PE分别为36倍、29倍和24倍，维持“增持”评级。
