申万宏源：建议买入山鹰纸业

　　【公司评级】

　　建议买入山鹰纸业

　　公司前期推出股权激励，行权价格2.93元/股。包装板块通过供应链和运营管理盈利水平有望持续提升；横向整合特种纸领域和集团探索生活纸领域，纵向拓展包装产业链和浆纸一体化。马鞍山、海盐、湖北三大基地持续布局为长期增长注入动力。公司有望从箱板瓦楞产能投放、自备电厂节省成本、拓展特种纸领域、包装盈利提升、享受废纸渠道红利、山鹰资本拓展产业布局等领域领军造纸行业。暂不考虑收购增厚，上调17年盈利预测至16.5亿元（原为15亿元），维持18年归母净利18亿元的盈利预测，对应EPS分别为0.36元和0.40元，目前股价（4.83元/股）对应PE分别为13.4倍和12.1倍，公司作为包装纸龙头，兼具内生增长和外延扩张带来盈利弹性双重属性，维持买入。

　　建议买入南京公用

　　公司发布2017年半年报。上半年公司实现营收17.55亿元，同比减少9.43%，归母净利润6684.5千万元，同比减少43.57%，基本符合预期。考虑电力业务拖累业绩，下调预测公司17~19年归母净利润分别为1.63、2和2.26亿元（调整前17~19年分别为2.23、2.61和3亿元），对应EPS分别为0.28、0.35和0.4元/股，PE分别为26、21和18倍。公司的燃气、房地产主业稳定发展，积极拓展新能源汽车充电桩业务以及环境产业，业务规模有望持续快速发展，维持“买入”评级。

　　建议买入乐山电力

　　公司发布2017年中报，17年上半年公司实现营收9.99亿元，同比增加8.87%；实现归母净利润6064万元，同比下降63.29%；实现扣非归母净利润5768万元，同比增加28.54%，符合预期。考虑到公司经营区域内小水电关闭造成的外购电成本增加，我们下调公司盈利预测，预计公司17~19年归母净利润为1.57、1.69和1.85亿元（调整前17~19年业绩预测为1.8、1.95和2.06亿元），对应的每股收益分别为0.29、0.31和0.34元/股，当前股价对应的PE分别为25倍、24倍和22倍。公司作为乐山地区唯一区域电网公司，有望受益于区域内用能需求增长以及电改、国改带来的行业性机遇，维持“买入”评级。