申万宏源：纺织服装 坚定看好电商生态领域

    【行业分析】

    纺织服装：顺应一带一路发展，跨境电商起步正当时 

截止至17年7月初，纺织服装板块相对申万A指收益为-13.6%，处于申万一级行业中的下游，仅略好于农业和综合板块。由于今年市场风格偏向于有议价能力的消费品龙头，如家电和白酒板块，相对同质化的传统纺服公司跌幅较大。历史上纺服板块行情一般以两年为周期，16-17年连续跑输市场后，明年有望跑赢。线下零售复苏，1-5月纺织品服装社零同比增长7.2%，但渠道变迁引导传统线下布局公司洗牌；线上零售额1-5月同比仍增长达32.5%，较去年同期增4.8pct，高增长带动电商弯道超车，随着国内流量红利消逝，线上线下融合以提升消费体验成趋势。出口端回暖，1-5月纺织品服装出口同比增2.12%，棉价企稳，上游纺织行业龙头聚集订单，行业筑底基本完成。
    下半年我们仍坚定看好电商生态领域，尤其跨境电商优质龙头的高成长性；线下品牌服装行业中男装和高端女装复苏趋势确立，看好低估值龙头公司；纺织行业受益出口回暖，整体保持高景气。推荐： 1）高增长的电商生态新模式。跨境通：契合一带一路，确定性高成长的跨境电商龙头。优秀管理层持股比例持续提升，彰显对公司信心。考虑并购优壹18年PE仅21倍；南极电商：专业电商供应链服务商，GMV高速增长，深耕品牌授权电商服务；开润股份：小米生态圈第一股，极致单品领导者，品类扩展+渠道延伸成果显现，业绩有望超预期。2）估值低、稳健增长的龙头白马。海澜之家：业绩调整见底，16年大量铺店，新店业绩有望释放，打造年轻副牌+进军海外市场，积极探索新增长点；太平鸟：多品牌发力，股权激励高增长彰显信心。