申万宏源:行业集中度提升带来锂电设备新增长

2017-03-10 09:08:00

  【宏观视角】

  CPI全年中枢下行 PPI年内高点已过

  2CPI同比0.8%,显著低于此前预期,主因食品和其他服务价格涨幅较低。煤炭冶金产业链2月价格小幅上涨,加之原油煤炭低基数,PPI同比扩大至7.8%,环比涨幅收窄。

  食品价格走弱、其他服务难升,预计CPI全年中枢下行。煤炭、原油价格进一步上行概率较低,PPI年内高点已过,预计3月拐头向下。CPI方面,由于年初食品价格环比疲弱,拉低全年CPI同比中枢,此外前期其他服务价格上行多为短期因素驱动,尚未见到趋势性上行的动力,整体上我们维持全年CPI无忧的判断不变。PPI由石油化工、煤炭冶金两条价格线索驱动,我们预计随着页岩油产量回升,下半年全球原油市场可能重回竞争性增产模式,原油价格小幅回落,预计全年原油价格中枢在50-55美元之间;而17年煤炭去产能目标下调,预计将更关注煤炭价格的平稳运行,预计全年煤炭产量降幅有限,煤价维持当前水平或小幅回落,中游钢铁、水泥价格也难以单边上行,全年PPI高点已过,我们估计3月开始拐头向下,预计3PPI同比7.4%左右,下半年PPI加速回落至年底的0附近,全年同比中枢在4.9%左右。2季度开始,通胀数据预计将呈现CPI低位徘徊,PPI高位回落的趋势,对债市的压力将开始下降。我们维持全年10年国债利率2.8%-3.5%的波动区间判断不变,建议投资者密切关注2季度开始的通胀数据趋势性变化。

  PPI高企CPI低迷 继续黄金组合

  本月CPI如期回落,PPI边际涨幅趋缓,符合预期。食品项鲜菜和肉禽消费以及服务消费随着节假日尾声消费需求下滑,导致CPI整体大幅下滑。但是CPI非食品项同比仍然持续上涨,尽管本月教育、交通及其他服务项同比增速放缓,但对CPI的影响不容忽视,尤其是油价对CPI的传导。整体而言,尽管CPI一二月波动幅度较大,但不至于对经济造成巨大震荡。PPI涨幅趋缓但是继续向上,企业效益和工业增加值有望继续好转。CPIPPI仍是黄金组合,预计下月CPI大概率回升,PPI回调。维持1季度经济增长无忧,物价继续正常化的判断。

  【行业分析】

  行业集中度提升带来锂电设备新增长

  我国后端设备已经达到国际水平,前端设备还有提升空间,为主要看点。看好国产化率提高和行业集中度提高带来的锂电设备行业增长。补贴退坡有利于行业洗牌,传导到锂电设备行业将利好一体化及高端化的企业。给予行业看好评级,推荐先导智能,行业集中度提升,锂电设备前端后端整线布局。

  【公司评级】

  建议增持中储股份

  公司是国内仓储行业龙头,土地价值构筑安全边际。预测公司16-18年归母净利润分别为6.83亿、7.76亿、8.51亿,对应EPS分别为0.31元、0.36元、0.39元,现有股价分别对应PE30倍、26倍、24倍。考虑到公司在与普洛斯合作后可能还会有超预期的土地开发项目,同时国企改革可能带来的主题催化,维持增持评级。

  建议增持东易日盛

  公司家装业务进展顺利,速美放量可期,上调17年盈利预测(我们计算16年主业利润1.88亿,假设17年主业增长25%,速美减亏2000万),预计公司17-19年净利润为2.58亿元/3.37亿元/4.38亿元(原值17-18年净利润为2.50亿/3.37亿),增速分别为49%/31%/30%;对应PE分别为27X/20X/16X,维持“增持”评级。

   

相关报告

申万宏源:农药行业治理贯穿全年    2017-03-09
申万宏源:资本浪潮助力健身行业发展    2017-03-08
申万宏源:3月债市小幅震荡调整    2017-03-07
申万宏源:核心仍为结构选择 着眼“防守反击”    2017-03-06
申万宏源:建议买入盛达矿业    2017-03-03
申万宏源:政策推进动力电池产业化发展    2017-03-02
申万宏源:增长或超预期 关注两会定调    2017-03-01
申万宏源:资管新规不改银行业向好逻辑    2017-02-28
申万宏源:风格切换过渡期 关注成长股    2017-02-27
申万宏源:建议增持益佰制药    2017-02-24
申万宏源:白电龙头三措施缓解成本压力    2017-02-23
申万宏源:京津冀一体化政策加码 各行业机会显著    2017-02-22
申万宏源:造纸景气向上 三主线掘金    2017-02-21
申万宏源:预期扰动增加 “稳健”方能“致远”    2017-02-20
申万宏源:快递行业估值得到消化    2017-02-17
申万宏源:利率再次下行需待经济再次下行    2017-02-16
申万宏源:快递行业千亿市值可期    2017-02-15
申万宏源:建议超配轨交行业    2017-02-14
申万宏源:保持积极心态 等待乐观预期发酵    2017-02-13
申万宏源:短期市场不确定性较大    2016-11-08
申万宏源:沪指创反弹新高 大格局仍是震荡    2016-11-09
申万宏源:通货紧缩仍是主要矛盾    2016-11-10
申万宏源:AMC黄金时代,不良资产处置加速推进    2016-11-11
申万宏源:新兴成长有望“轻装上阵”    2016-11-14
申万宏源:健身产业发展空间广阔    2016-11-15
申万宏源:房价上涨趋势有所减缓    2016-11-16
申万宏源:建议买入康得新    2016-11-17
申万宏源:看好污泥及再生水行业空间释放    2016-11-18
申万宏源:2017年成长仍是“重头戏”    2016-11-21
申万宏源:把握2017年国企改革投资机会    2016-11-22
申万宏源:医药行业空间巨大    2016-11-24
申万宏源:周期或有时,成长终归来    2016-11-25
申万宏源:短期险资配置结构“回归正常”    2016-11-28
申万宏源:年末多重因素推动纸业涨价提速    2016-11-29
申万宏源:水电进入平稳发展期    2016-11-30
申万宏源:OPEC最终达成冻产 石化上游板块迎来机遇    2016-12-01
申万宏源:税收优惠政策有望提升深港通成交热度    2016-12-02
申万宏源:成长股相对收益窗口有望正式打开    2016-12-05
申万宏源:建议买入百川能源    2016-12-06
申万宏源:建议买入蓝英装备    2016-12-07
申万宏源:物价上行周期 推荐布局零售板块    2016-12-08
申万宏源:畅想2020年:申万宏源“2020”组合    2016-12-09
申万宏源:心怀希望 谨慎开局    2016-12-12
申万宏源:农业供给侧结构性改革深化 种业板块是配置首选    2016-12-13
申万宏源:经济喜忧参半 结构分化明显    2016-12-14
申万宏源:建议买入广田集团    2016-12-16
申万宏源:岁末年初行情以修整为主    2016-12-19
申万宏源:基本金属短期存在剧烈回调风险    2016-12-20
申万宏源:多行业受益油价上涨    2016-12-21
申万宏源:能源板块混改重在一“网”打尽    2016-12-23
申万宏源:市场仍需时间在震荡中“磨底”    2016-12-26
申万宏源:PPP资产证券化提速 建设+运营类最受益    2016-12-27
申万宏源:建议买入海德股份    2016-12-29
申万宏源:资本市场有望在五方面深化发展    2016-12-30
申万宏源:三因素驱动2017震荡区间中枢上移    2017-01-03
申万宏源:配电网投资运营有望全面爆发    2017-01-04
申万宏源:看好2017年PPP二次行情    2017-01-05
申万宏源:利率下降和美元走强前人民币有望继续企稳    2017-01-06
申万宏源:春季行情处于健康阶段    2017-01-09
申万宏源:建议买入东睦股份    2017-01-10
申万宏源:阿里溢价私有化银泰推动百货板块估值修复    2017-01-11
申万宏源:建议买入河钢股份    2017-01-12
申万宏源:2017企业投融资需求有望继续改善    2017-01-13
申万宏源:市场主线方向有望逐渐明确    2017-01-16
申万宏源:产业链强强联合 分享大家居时代成长    2017-01-17
申万宏源:两重逻辑驱动金价上涨    2017-01-18
申万宏源:土壤修复行业蓝海市场确定    2017-01-19
申万宏源:导弹市场空间或超万亿    2017-01-20
申万宏源:最高层意志加速“军工+”    2017-01-23
申万宏源:建议买入汇冠股份    2017-01-24
申万宏源:轻工行业龙头整合趋势正起    2017-01-25
申万宏源:央行释放信号 关注2季度是否出现拐点    2017-01-26
申万宏源:建议增持宝通科技    2017-02-03
申万宏源:关注休闲服务行业两类机会    2017-02-06
申万宏源:外储跌破3万亿无需悲观    2017-02-08
申万宏源:传媒互联网中长期投资价值显现    2017-02-09
申万宏源:医药行业政策变革带来投资机会    2017-02-10