申万宏源：关注教、体、游相关子行业和新零售业态
【行业分析】
关注教、体、游相关子行业和新零售业态
（1）新三板教育、体育、旅游板块16年表现良好，教育板块成长性和盈利性领先；旅游板块受在线旅游和景区板块拖累净利润增速放缓，但板块整体毛利率和净利率仍领先于整体市场；体育板块成长性良好，整体业绩扭亏；新零售符合国家战略和供给、需求各方诉求，有望成为电商和线下零售增长点，值得关注。（2）推荐教育板块游学、留学，游学最大红利来源于政策推动，留学存在结构性投资机会；体育目前处于小众渗透到大众的过渡阶段，国家投入和政策推动是主要驱动因素，建议关注中上游子行业，推荐体育板块场馆建设和运营、器械装备、体育IP、运动营养品；旅游板块总体增长稳健，旅行社业务发展缓慢，消费者内容需求增强，推荐关注主题公园、稀缺景区、旅游服务和咨询策划。
两条条主线筛选20家白马公司，建议重点关注。遵循两条主线筛选公司（1）行业景气度确定，属于以上推荐子行业；（2）子行业龙头公司。建议关注世纪明德、新东方网、华强方特、友宝在线等。
【公司评级】
建议买入启明星辰
在2016-2017年信息安全整合年，启明星辰较稳健资产负债表、16%费用增长、剔除退税影响后Q2\Q3高增均惊喜。根据“十三五”规律，2018-2020年下游采购加速，订单46%增长是先导信号。预计2017-2018年利润为4.5、6.3、8.7亿元。当前2018年市盈率26倍，性价比较高。维持“买入”评级。
建议增持上海新阳
公司作为国内晶圆级化学品龙头企业，电镀液等产品率先打破国外垄断，研发黑色光刻胶切入面板领域，涉足300mm大硅片、晶圆级封装湿制程设备及高分辨率光刻胶领域。未来受益于下游半导体及面板行业产能不断向国内转移及国家对IC产业的大力扶持，未来市场空间巨大，维持盈利预测，维持“增持”评级。预计2017-19EPS为0.44、0.74、1.07元，当前股价对应17-19年PE为66X、39X、27X。
建议买入康得新
公司打造基于先进高分子复合材料的世界级企业，传统行业空间巨大，未来将打造光学膜产业链的工业4.0；智能显示（裸眼3D、VR、大屏触控、柔性显示）方面从提供硬件解决方案到提供内容平台；引进国外先进技术，在碳纤维复合材料建设及企业经营方面能引入互联网理念，打造具有互联网基因的新材料基地。预计2017-2019年归属于母公司所有者净利润27.3、36.3、47亿元，每股收益分别为0.78、1.03、1.33元/股，对应PE分别为25、19、15倍。维持买入评级。
