申万宏源：建议“买入”高能环境

　　【公司评级】

　　建议“增持”牧原股份

　　公司公布2017年三季报，业绩符合预期。以量补价，逆势增长逻辑再度应验。环保压力下猪价跌幅有限，规模化养殖放量加速使利润和市值呈现成长性。假设17-19年公司生猪出栏规模780/1300/2350万头（略下修18-19年出栏量各50万头），预计17-19年公司净利润分别为25.8/28.5/43.5亿元，每股收益分别为2.23/2.46/3.73元，PE 18/16/11X，可持续“增持”。

　　建议“买入”高能环境

　　公司公布2017年三季报。报告期，公司实现营业收入15.2亿，归母净利润1.29亿，分别同比增长71.19%和71.89%，符合预期。工程订单推进，外延并表，营收快速增加。在手订单充沛，支撑业绩高增长。多方面业务全面发展，固废产业链向前段延伸。重大资产重组正在进行，控制权变更但团队稳定。根据三季度报情况，下调公司17-19年净利润预测为3.03亿元、4.76亿元、6.1亿元，对应17-18年PE为31倍和20倍。公司在手订单充足，立足固废发展蓝海，积极开拓危废市场，期待后期增长，维持“买入”评级。