【宏观视角】
经济和政策都不支持大的投资产能投资周期
一、从经济本身来看,产能利用率水平仍处低位,不大支持投资的大干快上。
二、从政策来看,经济转型要求经济增长从粗放型转向集约型,产能型投资的空间总体也不大;供给侧刚刚取得成效,对新上产能的限制仍会比较严格。
总体上我们认为经济和政策都不支持大的产能投资周期。
【公司评级】
建议“买入”三超新材
公司是国内金刚线材料龙头供应商,直接受益金刚线在多晶硅切割中的应用。我们预计公司2017-2019年归母净利润分别为0.74、1.60、2.41亿元,对应EPS分别为1.43、3.07、4.64元/股,当前股价对应估值分别为36、17、11倍。2018年同类可比公司估值为33倍,我们给予公司2018年26-30倍估值,较当前股价有50%-75%的上涨空间,首次覆盖,给予“买入”评级。
建议“买入”锦富技术
公司与安徽凤台县人民政府签订了《战略合作框架协议》,双方拟在光伏发电项目、产品、技术和管理等方面进行合作开发和示范。凤台县政府支持公司通过优势互补在当地投资建设高效组件光伏产业项目,项目预计在3-5年内实现生产组件累计1.5GW,产值约40亿元人民币。公司业绩已连续三个季度环比好转,预计17年下半年将逐步释放业绩。我们长期看好公司物联网方面的布局,以及老业务板块景气度回升。由于今年光伏板块业绩确认比例不确定,暂不调整17年盈利预测,同时上调18-19年盈利预测,预计17-19年EPS为0.10/0.25/0.38元(原预测值为0.10/0.19/0.32元),对应PE为101/40/27倍。维持“买入”评级。
建议“增持”万华化学
MDI价格持续上涨,下半年仍有望维持高盈利,未来六大事业部成长空间巨大。维持“增持”评级,维持盈利预测。预计2017-2019年归母净利润110、117、134亿元,对应EPS为4.01、4.30、4.88元,当前股价对应17-19年PE为9X、8X、7X。