申万宏源：电力供需格局扭转 优质资产价值有望重估

【行业分析】

电力供需格局扭转 优质资产价值有望重估

电力供需格局好转趋势延续，利用小时数稳步回升。供需格局扭转+信用风险上行，优质电力资产价值凸显。风电：政策力促弃风限电改善，风电竞价上网新规出炉对运营龙头利大于弊。核电：消纳情况逐步改善，后续核电项目有望重启带来成长空间。考虑到电力供需持续改善以及信用风险上行的大背景，申万宏源判断优质的公用事业类龙头公司有望迎来价值重估机会。持续看好福能股份（风电）、国投电力（水火互济）、桂冠电力（水电）、川投能源（水电）、长江电力（水电）、太阳能（光伏）、中国核电及中广核电力（核电）、龙源电力（风电）、华能新能源（风电）。

软包动力电池趋势向上 铝塑膜国产化进程加速

铝塑膜是软包锂电池封装的关键材料，市场主要被日韩企业垄断。未来随着软包动力电池渗透率的不断提升，将成为铝塑膜需求增长的主要推动力，国内企业通过内生技术提升和外延收购使得铝塑膜国产化进程加快，掌握先发优势的企业有望持续受益。重点推荐：新纶科技：公司通过收购日本T&T成熟铝塑膜资产，快速将产品导入国内动力电池企业，成为孚能科技、捷威动力、上海卡耐等软包动力电池企业核心供应商，在动力电池应用领域先发优势明显，奠定龙头地位；道明光学：公司是国内极少数能够量产铝塑膜的企业之一，经过公司前期的市场开拓，2017年度已获得超过三十家3C锂电池企业订单，动力电池客户认证中。其余关注：璞泰来、福斯特、创新股份等。

【公司评级】

建议“买入”航天信息

2018年5月24日，公司公告签署意向书，向汇金科技转让持有的60%的北京捷文科技公司股权。

公司剥离POS业务，专注于普惠金融征信。全年业绩将环比稳步增长，2018年27倍估值安全边际高空间大。一季报的超预期体现的是公司执行力的提升，助贷征信金融、用户数持续增长、自主可控的投入增长将是公司的长期增长动力，预计2018年公司助贷规模可达500亿以上，贡献利润3亿左右。预计2018-2020年公司将实现净利润16.2亿元（不考虑公允价值变动收益）、19.6亿元、23.9亿元，目前估值具有安全性增长空间巨大，维持“买入”评级。