【行业分析】
中国迎来“军工+”大时代
“军工+”今年将进入快车道,重要任务有:1、加快建立军民融合创新体系,顶层设计政策出台;2、聚焦管理体制改革、军工科研院所改革、军工企业改革、航天军民融合试点。加快制定和出台军工科研院所转制实施意见,并积极稳妥推进。3、推动国防科技和武器装备军民融合,降低准入门槛,“两证合一”,扩大民企参与范围,国防专利解密信息定期公布并促进民用。4、强力推进航天领域、网络信息体系、军援军贸等方面的军民统筹。5、资本层面,军工混改,中央和各省将设立军民融合基金,预计二季度航天科技集团成立1000亿“创新发展基金”。
我们重点提出了“军工+”五朵金花,分别为军工+混改、军工+信息化、军工+电子、军工+通信、军工+新材料、军工+高端制造,核心标的分别是湘电股份(电驱、综合电力系统和电磁弹射系统核心提供商)、海兰信(军辅船电子行业龙头+海洋信息化领军者)、合众思壮(北斗高精度终端芯片国产龙头+车联网自动驾驶)、楚江新材(打造军工领域国际一流高温合金和3D打印制造商)、日发精机(航空零部件加工大型供应商,收购切入航空复合材料和数字化装配线)。
【公司评级】
建议增持中直股份
公司是中航工业旗下直升机制造平台,是当之无愧的国内直升机行业龙头。我国军用直升机市场空间超千亿,公司未来有望依托新机型列装,实现业务高速发展。公司体外资产多为核心军品总装,未来存在资产注入的预期。预计公司2017-2019年EPS分别为0.84元/股、1.03元/股、1.20元/股,当前股价对应PE分别为61倍、49倍、42倍。考虑公司为中航工业直升机板块唯一上市公司,平台地位凸显,未来具有较高的资产注入预期,有望享受较高的估值,首次覆盖给予增持评级。
建议增持万华化学
MDI和石化产品盈利持续向好,六大事业部成长空间巨大,一季度业绩有望超预期。大幅上调盈利预测,维持“增持”评级。预计2016-2018年EPS为1.65、2.93、3.26元(调整前1.65、2.07、2.51元),对应16-18年净利润分别为36.8、63.3、70.6亿元,当前股价对应16-18年PE为16X、9X、8X。
建议买入黔源电力
考虑电价下调、增值税减免变化及来水情况,我们下调公司2017~2019年归母净利润预测分别为1.43、1.65和1.96亿元(调整前17~18年分别为3.77、4.3亿元),对应EPS分别为0.47、0.54和0.64元/股,当前股价对应PE分别为35倍、30倍和25倍。受现金回流债务降低减少双重影响,公司财务费用持续快速下降,同时考虑大股东资产注入预期,维持“买入”评级。