【行业分析】
猪价高位+后周期向好并存
农业部公布2017年2月400个监测县生猪存栏数据:2月生猪存栏环比下降0.2%,同比下降1.2%。较上月降幅分别收窄2.7和1.6个百分点(1月环比下降2.9%,同比下降2.8%);其中能繁母猪存栏环比下降0.5%,同比下降1.4%,与1月基本同环比降幅基本持平。
2月显示母猪生产效率提升,后期生猪、母猪存栏趋势拐点确定,但幅度不会很大。另一方面,后周期景气度同样上升:饲料受益于生猪存栏上升及饲料商品化率提高,板块业绩持续高增长,估值有望提升。动物疫苗产业则受益于规模化养殖企业大幅扩张,推动动保产品需求结构性升级加速。规模化企业是本轮补栏的主力军,根据相关公告,仅养殖、饲料业相关上市公司未来2-3年就将新增3400多万头生猪供应,加上本轮猪周期“存活”的散户也在积极扩产,养殖规模化成都将大幅提升,利于动保行业升级,直销苗有望放量,生物股份口蹄疫高端直销苗16年Q4销量增速即Q1-Q2低谷(20%甚至更低)后,1-2月重新回到35%的水平。
【公司评级】
建议买入跨境通
公司并购优质标的,发展高歌猛进,“新零售”下以数据驱动精准运营模式为核心的跨境进出口综合生态圈初步显现,属稀缺行业整合平台,且行业龙头规模效益逐步显现。不考虑并购预计17年归母净利润有望达到8亿元,同比持续增长100%+,对应17年PE31倍,考虑并购17年备考归母净利润约10亿元,对应PE27倍,高增长,估值低,维持“买入“评级。
建议增持中文传媒
公司2016年业绩基本符合预期,智明星通国际化研运能力获得肯定,未来有望持续推出SIP作品。我们维持公司2017-2018年营业收入140.1亿、151.9亿元,归母净利润17.1亿、20.9亿元的预测,对应EPS分别为1.24、1.52元。公司目前股价21.97元,对应2017-18年PE分别为18/14倍,维持“增持”评级。
建议买入金禾实业
公司是全球甜味剂寡头,行业格局与市场地位不断改善,2017年将新增1500万吨三氯蔗糖产能,业绩有望持续超预期,维持盈利预测,维持买入评级。预计17-18年EPS为1.26、1.60元,当前股价对应17-18年PE为15X、11X。
建议买入完美世界
看好公司未来泛娱乐生态的打造,游戏业务在手游、电竞方面的发力、电影业务和国外巨头的强强合作都将给公司利润提供爆发式增长新亮点,公司影游联动的一体化发展优势将极大提升公司未来成长空间,另外,随着公司获得独家运营代理权的电竞大作《CS:GO》即将登陆有望带来高流水贡献,维持盈利预测不变,预计2017-18年公司分别实现归母净利润15.6亿、18.8亿,新增19年归母净利润预测22.6亿元,EPS分别为1.19、1.43和1.72元/股,对应2017-19年PE分别为27、22和18倍。维持买入评级。