【行业分析】
纺织服装行业延续弱复苏
年报服装业绩难超预期,纺织受益于人民币贬值,电商板块高增长业绩兑现良好。根据我们预计的年报业绩情况,分子行业看:1)跨界延伸的新领域中,跨境电商与电商生态服务领域保持高增长态势,且通过资本运作,龙头地位不断夯实。2)男装行业继续分化,平价男装龙头海澜Q4受益于低基数出现反弹,商务男装复苏势头依旧较弱。3)休闲服饰继续复苏,龙头森马Q4预计休闲装增速稳健,童装情况好于休闲装。4)户外用品行业增速继续放缓,渠道有去库存需求,期待通过资本运作向大体育方向延伸。5)高端女装整体仍在调整,但降幅逐步减小,主要看多品牌运作。6)家纺与男鞋行业整体较平淡。7)纺织行业Q4延续较好增长态势,主要受益于人民币贬值带来毛利空间增加。
投资建议:17年行业大环境我们的判断是,服装零售端延续弱复苏,纺织出口需求难有明显起色但人民币贬值仍有空间,转型并购领域关注业绩兑现,另外板块定增及解禁等诉求释放较多。继续推荐:1)高成长:跨境通、南极电商;2)传统白马:海澜之家、森马服饰、歌力思、太平鸟;适时关注:3)体育健身:贵人鸟、探路者;4)小市值纺织:山东如意、联发股份;5)超跌转型:朗姿股份、华斯股份。
【公司评级】
建议买入汇冠股份
公司2016业绩基本符合预期,原有触屏交互及精密制造业务经营情况好转,未来关注公司外延投资并购及恒峰信息省内外业务拓展。公司财务报表明细尚未公布,暂不调整盈利预测,预计公司原主业2016-18年实现归母净利润1.23亿、1.64亿、2.06亿元,对应EPS分别为0.56/0.74/0.93元/股。并表恒峰信息后备考净利润为1.78亿、2.41亿、3.15亿元,考虑增发摊薄EPS为0.69/0.94/1.23元/股,对应PE 38/28/21倍,公司目前处于估值低位,已跌破增发价11.8%,维持“买入”评级。
建议增持齐峰新材
16年多重因素致业绩承压,但实控人家族增持彰显对公司发展信心;17年开始产品提价、新产能投放和热电联产项目投入使用将释放业绩弹性;产业链应用领域扩大和替代率提升、原纸和壁纸的产业链拓展提供长期看点,维持公司16-17年EPS 0.30元和0.42元的盈利预测(YOY分别为-44%和40%),目前股价(10.38元)对应16-17年PE分别为34.6倍和24.7倍,我们认为钛白粉价格已处于高点,公司通过提价对冲成本亦存在空间,17年业绩弹性有望超预期,维持增持。