【行业分析】
能源板块混改重在一“网”打尽
中央经济会议强调混改体现改革决心,电力、油气两大能源板块成为混改重点领域。配电环节将是电力混改重点领域,引入社会资本刺激投资提升效率。
配网混改带来投资、运营领域双重机会。配电网引入民营资本,通过PPP模式解决融资问题,投资主体与招标模式变化带来工程商与设备商弹性,推荐天沃科技、许继电气、北京科锐、合纵科技;市场化竞争倒逼存量配网投资升级,利好国家队配电设备类相关企业,推荐关注涪陵电力、国电南瑞、国电南自、置信电气;运营领域关注异地复制或直购电带来的业绩弹性,看好具备配网运营经验的桂东电力、文山电力、郴电国际等;同时也可关注增值服务基础设施的投资加大,推荐用电服务设备及服务商炬华科技、中恒电气等。
【公司评级】
建议买入金禾实业
公司是全球甜味剂寡头,行业格局与市场地位不断改善,业绩望持续超预期,预计16-18年归母净利润分别为4.50、5.14、6.50亿元,EPS为0.80、0.91、1.15元,当前股价对应16-18年PE为19X、17X、13X。维持盈利预测,维持买入评级。
建议增持赛轮金宇
定增文件上报,越南工厂进展良好,明年业绩有望大幅增长,维持增持评级,维持盈利预测,预计16-1年EPS分别为0.17元、0.24元、0.35元,对应16-18年PE分别为25倍、18倍、12倍。
建议买入天沃科技
公司传统主业进入上升拐点,收购中机电力将显著提升盈利能力,并具备协同效应。受益增量配电网建设及一带一路战略,公司业务规模有望不断扩张。公司在核电、军工、海工等高端装备领域的布局将带来新的利润增长点。维持2016-2018年公司归母净利润分别为0.11、3.61和5.24亿元的预测,EPS分别为0.02、0.49和0.71元/股,16-18年PE估值分别为533、22和15倍。17年PE低于同类上市公司平均30倍以上的估值水平。维持“买入”评级。
强烈推荐贵州茅台
公司四季度及全年收入增长大超市场预期,印证我们此前对茅台真实收入增长超过20%的判断,利润增长7%,略低于我们此前12%的预测,主要是由于15Q4以来消费税税基调整以及16Q4税费可能确认但收入未确认,但明年起增速将趋于一致,业绩将加速释放。预测16-18年EPS为13.25、16.46、20.88元,同比增长7%、24%和27%。尽管上调了17-18年盈利预测,但我们认为这还不代表真实情况,真实业绩比我们预测要高,且真实业绩对应17年PE在15-16x,继续强烈推荐。