【晨报精选】
2017年备战MSCI博弈色彩浓厚
2017年3月23日,明晟指数发布2017年A股可能纳入MSCI最新的框架方案。
本次方案中MSCI将深港通和沪港通机制作为框架基础,不同于以往方案主要基于QFII和RQFII机制。相较于QFII/RQFII方案,总额度限制取消以后互联互通方案受到配额限制的要求更少,投资者资格无限制,无额度限制省去众多审批环节和时间成本,投资便利程度明显提升。本次方案的可行性较强,体现出MSCI将A股纳入指数范围的积极态度。
方案中纳入个股数量降低,但纳入可行性更高;短期内A股增量资金有限,初步纳入有望带来500亿增量。MSCI标的行业分布方面,金融、工业占比最高,电信、公用事业、房地产和消费等占比相对前期方案有所提升,可关注相关行业投资机会。
MSCI顾虑虽仍未有效解决,但管理层对是否纳入MSCI态度转变,加之A股市场致力于加强市场互联互通,双方博弈色彩浓厚。中国作为新兴市场不可或缺的组成部分,是投资者进行全球资产配置的重要内容,投资A股成为不容忽视的需求,市场中投资A股产品和渠道相对稀缺,目前国内致力于促进沪伦通开通,即使未纳入MSCI指数,全球投资者配置A股的渠道和产品也将越来越丰富,届时MSCI即使后续发力可能也会处于相对劣势,由此出于自身产品需求考量,最终博弈结果仍存在不确定性。
【行业分析】
券商板块安全边际较高
市场中性假设下,预计3月业绩环比仍将继续改善,但同比压力较大。目前券商板块整体PB估值为2倍,大券商的PB估值在1.4倍-1.7倍之间,小券商的PB估值在2倍-2.5倍之间,基本处于历史估值底部中枢偏下水平,安全边际较高。标的推荐:1)IPO加速受益标的:国金证券、东吴证券;2)成交量回升受益标的:长江证券。
【公司评级】
建议买入海螺水泥
受益基建发力,地产销售、开工复苏,公司全年水泥和熟料销量共计2.77亿吨,同比增长8%,符合预期。目前华东地区高标水泥价格329元/吨,较去年同期大幅上涨85元,旺季价格持续推涨,我们预计公司17-19年净利润98.93/123.55/144.65亿元,维持EPS1.87/2.33/2.73元,对应PE11.5/9/8X,维持“买入”评级。
建议买入铁龙物流
公司沙鲅铁路已进入运营稳定期,可以保障货运量和收入的稳定增长,而特种箱业务已进入新一轮造箱周期,成长性将逐步体现。我们维持2017年至2019年净利润分别为3.01亿元、3.57亿元、4.27亿元的盈利预测,对应现股价PE为41倍、35倍、28倍,维持“买入”评级。