国泰君安：看好反弹行情 关注通胀风险

　　【宏观视角】
　　国内迎政策密集期
　　我国经济基本面平稳，经济增长超预期成为可能，通胀回升但仍可控。1月社融增速再创新低，表外回表超预期，反映金融加强监管正在取得积极成效。2月上旬地方两会结束，稳中求进仍是设定各项目标的主基调，因此对于2018年我们不必悲观，在有破有立的政策中我们认为可重点关注普惠金融、房地产差异化调控、国企改革和区域协同发展四大主题。
　　高频数据：2月第4周，地产销售增速继续回落，受天气回暖影响，发电耗煤回调，高炉开工率有所上行，钢价微涨，动力煤价格高位调整；原油价格反弹，铁矿石和铜价上涨；节后菜价、猪价双双回调；资金面平稳，利率回调，汇率先贬后升，预计人民币对美元汇率将延续双向波动格局。
　　国际经济: 特朗普首份总统年度经济报告，预计2018年美国经济增速将升至3.1%。欧洲央行公布1月货币政策会议纪要，认为现在调整前瞻指引为时过早。国际贸易领域风云再起，美国贸易战升级，或对钢铁、铝征收高额关税和配额；欧盟重罚汽车海运市场垄断，开出逾5亿欧元罚单。
　　国内政策：财政部牵头筹建中国农垦产业发展基金，关注农业基础设施建设、农村电商、农村人居环境整治等领域发展机遇。2018年保监会从严整治财产险市场乱象。两会前夕，中央大部制改革呼声再起，重点关注食药、环保体系改革。雄安新区规划编制取得进展，河北举全省之力推进实施，交通、通讯、基本公共服务等首先受益。十九届三中全会下周召开，核心议题之一是党和国家机构改革。
　　本周重点关注：经济数据方面重点关注中国、欧洲、美国等2月的PMI，事件方面重点关注中共十九届三中全会（周一开始）、欧央行行长德拉吉在议会的讲话（周一），和美联储新任主席鲍威尔在美国众议院金融服务委员会发表半年度货币政策报告（周三）。
　　【投资策略】
　　看好反弹行情 关注通胀风险
　　海外影响弱化叠加资金面改善，反弹有望持续。春节前后流动性阶段性回暖，市场配置需求导致增量资金进场概率大，遇上数据真空期，四月前反弹行情有望展开。
　　风格配置上坚守价值，成长仍需等待两大契机。前期市场回调是预期过分演绎及激进交易过渡透支的结果，全球经济复苏、企业业绩持续修复等核心逻辑并未改变。在此背景下，市场将继续以分子端（业绩）为中枢、以分母端（金融去杠杆及流动性）为波动，竞争优势边际改善的龙头企业在分子、分母端的超预期可能仍大于业绩较差企业，配置上仍然要坚守价值。对于成长股，我们认为仍需静待两大契机，具备其一即可：1）自下而上跌出绝对性价比；2）金融周期出清之后，市场风险偏好系统性回升，成长板块盈利周期触底回升。
　　看好周期右侧机会，金融地产全年绝对收益。资产负债表修复对损益表拖累作用减弱，资源品现货价格稳定条件下，龙头仍有盈利超预期可能，看好建材、钢铁、石化、有色、煤炭板块业绩证真右侧机会。全年视角看，金融地产上行空间仍有，下行过程加仓更佳，看好地产全年20%绝对收益空间，看好银行的估值修复。主题方面重点推荐海南旅游岛、乡村振兴、土地流转。
　　【公司评级】
　　建议“增持”快乐购
　　公司优质内容叠加强势渠道驱动用户增长，用户变现潜力巨大。五大资产布局在线视频全产业链，泛娱乐巨头扬帆起航。预计快乐购2017~2019年对应EPS为0.18/0.28/0.32元，考虑注入资产预测业绩后，公司对应备考EPS 0.76/1.05/1.39，我们认为芒果TV渠道具有稀缺性、未来付费用户增长具有较大空间，给予公司2018年接近平台型上市公司行业平均水平48.58xPE（不考虑资产注入178.71xPE），目标价50.04元（备考总股本：4.01+5.88=9.89亿），首次覆盖给予“增持”评级。
　　建议“增持”乐普医疗
　　公司近期公告拟向默克出售参股公司Viralytics股权，同时自主研发的人工智能心电图分析和诊断系统“AIECG 平台”注册申请获得 FDA 受理。维持2017-2019年EPS预测0.52/0.67/0.88元，考虑公司创新业务国际布局开启，产业进一步升级，参考可比公司给予一定估值溢价，上调目标价至32.28元，对应2018年PE 48X，维持增持评级。