国泰君安：观影市场全面回暖 相关标的受益

　　【行业分析】

　　观影市场全面回暖 相关标的受益

　　2018年春节档创造多项记录。截止到2月21日，2018年春节档合计实现票房56亿元，同比增长63%左右，观影人次1.39亿人次，同比增长56.4%，票房及人次增速均大幅超越2017年。其中，大年初一（2月16日）单日票房12.68亿元，创国内影史单日票房最高纪录，同时亦创造了全球影史单一市场单日票房记录。

　　宣发力度强弱决定首日票房，影片口碑好坏影响票房走势。一方面2018年春节档开启的超前预售为主力影片锁定春节档前两日票房提供了重要条件，春节档首日票房中有超50%票房来自于节前预售，远超以往同期水平；另一方面，观影群体“影商”提高的背景下口碑对于影片后续票房走势起到了至关重要的作用，猫眼和豆瓣评分较高的电影中大概率会出现票房走势逆跌的影片，2013年以来春节档影片票房和排片逆跌的现象多出现在档期第二到第三天之间，内容质量通过影响排片数量，开始成为决定票房走势的重要因素。

　　观影市场全面回暖的背景下，具备强势渠道把控能力和优质内容制作能力的公司有望全面受益，渠道端推荐标的：万达影视（春节档首日票房全国前十单体影院十有其七，院线渠道王者全面发力内容渠道一体化），受益标的：横店影视（三四线城市自有影院先发布局优势明显），金逸影视、中国电影、上海电影、幸福蓝海等；内容端推荐标的：光线传媒（旗下猫眼占居线上票务半壁江山，公司自有发行和制作能力持续得以印证）、华谊兄弟（内容制作业务全面回暖，实景娱乐打开发展空间），受益标的：华策影视、慈文传媒、唐德影视等。