【宏观视角】
信贷社融快速投放,资金加速脱虚向实
9月信贷增速加快,企业中长期贷款明显回升。央行公布数据显示信贷继续保持快速增长状态。9月新增人民币贷款1.22亿元,同比多增1700亿元,高于我们与市场的预期。信贷社融将继续保持增长,资金加速脱虚向实加大资本市场调整压力。随着资金"脱虚向实",实体经济也将继续企稳,而资本市场资金供给则将受到挤压,带来一定的调整压力。特别是在前期宽松流动性和高杠杆推动的债市,其收益率水平仍显著偏离基本面,可能面临较大调整压力。
【行业分析】
九月社销增速符合预期,必选消费品销量稳定增长
国家统计局发布2016年9月社销数据:九月社会消费品零售总额为2.80万亿元,同比增长10.7%,增速环比上升0.1个百分点。其中,限额以上企业消费品零售额1.35万亿元,同比增长8.8%,符合预期。分品类来看,必选消费品零售额同比增速继续保持两位数,高于可选消费品。可选消费品零售额同比增速有所上升,增速是否企稳仍需观察,而地产下游行业的高增速未能维持。我们认为零售行业前期处于平静期,进入四季度的旺季后,板块超额收益将比淡季要好。建议短期关注三季报业绩较好的永辉超市和天虹商场,而小市值的几个企业仍然可以逢低买入。短期推荐标的为:永辉超市、天虹商场、中兴商业、友好集团、友阿股份。
【公司评级】
建议买入华新水泥
2016年1-9月公司实现营业收入91.6亿元,同比下降7.3%,归属上市公司股东净利润1.6亿元,同比增长29.1%,EPS0.11元。单3季度公司实现营业收入34.3亿元,同比微降0.2%,归属上市公司股东净利润1.5亿元,同比增长327.9%,单季EPS 0.1元。基于当前水泥价格表现,我们上调公司盈利预测,预计其2016-2018年EPS分别为0.45/0.6/0.7元,目标价10元,维持"买入"评级。