【宏观视角】
企业景气度总体平稳,稳增长力度将继续加强
中采PMI指数微幅下降,财新PMI显著回升,企业景气度总体平稳。根据中国物流与采购联合会(以下简称“中采”)公布数据,7月份中采制造业PMI为49.9%,较上月小幅下降0.1个百分点,时隔五月再度回落至荣枯线以下。季调之后与上月持平为49.9%。而7月财新中国制造业PMI较上月大涨2.0个百分点至50.6%,自2015年2月以来首次进入扩张区间。中采和财新PMI由于统计原因存在明显背离,但总体来看,制造业景气度延续平稳态势。企业景气度总体维持平稳,稳增长力度将继续加强。企业景气度继续微幅下行显示经济放缓压力依然存在,稳增长政策力度需要继续加强。而在近期政治局会议确定适度扩大总需求为下半年经济工作重点后,面对经济下行压力稳增长政策将再度加码。财政政策将更为积极,货币政策将通过持续扩大信贷社融变得更为有效。稳增长政策发力将带动企业景气度逐步改善,经济将逐步企稳回升。
【行业分析】
国内棉价或小幅回落
7月28日发改委召开储备棉轮出会议,据悉储备棉轮出时间将延期至9月30日结束,受此影响期棉价格大幅回落。我们一直持“后期棉价上涨空间取决于国家政策方向“的观点,同时我们判断市场化后的棉价维持相对稳定对上下游行业均较为有利,符合国家方向,此次抛储政策的变化方向符合我们之前预期。内外棉价一路上涨、下游纺企负担沉重,短期供需偏紧、国储棉抛储不畅等原因导致棉价上涨,待新抛储政策落地,国内棉价短期或出现小幅回落,终端需求低迷叠加产能转移,棉价长期上行空间有限。
【公司评级】
建议增持益生股份
公司2016年上半年实现营业收入7.98亿元,同比增长150.81%;归属母公司净利润2.70亿,扭亏为盈,同比增长204.6%。折合稀释每股收益0.81元,符合预期。业绩高增长主要受益于父母代种雏鸡和商品代肉雏鸡价格大幅上涨;疫情反复,供给短缺再升级;中上游最先受益标的,供给有保证。我们预计公司16-18年EPS分别为2.26、3.32和2.65元,给予16年25XPE,则对应目标价56.60元,给予“增持”评级。
建议买入铁建装备
公司上半年实现收入16.6亿人民币,同比下降7.5%;实现净利润2.1亿人民币,同比下降4.9%。每股收益0.14元。受益于毛利结构改善及降本增效,毛利率同比上升1.7个百分点至25.1%,净利率同比上升0.7个百分点至15.4%。上半年部分订单延迟确认收入,全年收入目标不受影响,公司下半年订单将显著高于上半年,大幅上调与铁建关联交易上限,海外出口有望获新突破。我们预计公司2016-17年净利润分别为5.26/6.29亿人民币,EPS分别为0.35/0.41元人民币。给予公司目标价5.4港元,对应2016年13倍PE,“买入”评级。