【宏观视角】
稳增长明正言顺,供给侧重心转移
(1)中央政治局会议将需求侧与供给侧宏观政策统一了起来,让需求侧稳增长政策变得更加明正言顺;(2)财政政策将更加积极,货币政策继续稳健;(3)供给侧改革的重心转移,下半年结构改革将有突破;(4)稳增长将更为有力,下半年金融与实体的跷跷板将摆回实体。
【公司评级】
建议买入中国擎天软件
(1)司法政法服务业细分领域龙头,开创移动端及大数据新蓝海;(2)出口退税业绩增长动力强劲,离境退税及增值税板块增值空间广袤;(3)碳管理政府端产品线独占鳌头,企业端产品持续深化正待爆发。我们预计公司2016~2018年的净利润分别为1.98亿、2.41亿和3.00亿元人民币,同比增速分别为24.4%、21.5%和24.5%。综合绝对估值和相对估值的结果,考虑公司未来业务拓展的前景仍然具有较大上升空间,我们认为给予公司2016年22x的PE属于合理水平,对应目标价为人民币4.23元(约合港币4.91元),首次予以“买入”评级。