【宏观视角】
实体经济复苏已近尾声,信心缺失成最大风险
生产面延续平稳,需求增速开始回落。本轮经济企稳主动力来自需求复苏,金融体系对实体经济资金支持减弱,实体经济融资难存再抬头可能,经济下行压力再度上升。政策的扰动及不确定性已严重打击了各方对中国经济增长的信心。在稳增长政策带动实体经济经历过去几个月的短暂复苏后,中国经济已经重新面临显著下行压力。目前我们对中国经济今年增长6.7%的预测继续面临较大下调风险。
【行业分析】
批发零售:把握国企改革和壳资源两条主线
5月社会消费品零售总额2.66万亿元,同比增长10.0%。粮油食品、饮料等必需消费品表现较好,同比增长超过10%。金银珠宝等可选消费品表现最差,同比下降2%。家具、建筑及装潢材料等房地产下游行业表现最佳,同比增长超15%。建议把握国企改革和壳资源两条主线,关注重庆、深圳以及直辖市国改进展。
投资建议:电商今年是存量博弈,终端消费市场需求乏力,有利于龙头企业扩张,二三线电商发展压力较大,建议关注苏宁云商和阿里的深度合作。推荐:重庆百货、中兴商业、天虹商场、永辉超市、海宁皮城、友阿股份。
非金属建材:宽松政策下新开工、施工数据转好
1-5月,房地产销售、新开工、竣工、施工等指标同比改观较明显,降息、降低首付比例、公积金政策调整等一系列政策与一二线城市销售持续回暖,房地产投资增速低位回升;房地产投资的资金来源增速升至16.8%,宽松政策下,新开工、施工数据转好。单月增速来看,销售、新开工、施工面积等环比均有所回落,导致累计增速及房地产投资增速环比下降。