【公司评级】
建议买入东方园林
公司实现29.18亿收入,同比增长30.66%;归属上市公司净利润2.97亿元,同比增长89%。扣非后净利润2.55亿,同比增长64%。中报预计业绩增长区间50%~80%,归属上市公司净利润增长89%大超市场预期。1)三费控制良好,净利润增长高于收入增长。2)(存货+应收)原值的变动/收入指标好转,经营性现金流大幅转正。3)目前在手订单600亿,超出年初预测新签400亿订单的预期。考虑到公司订单与市值比较大,股权激励方案保证未来高增长趋势及现金流大幅好转的趋势,预计17年净利润将达20亿,给予25倍估值,市值剑指500亿。“买入”评级。
建议买入华能新能源
中期净利同比增长59.3%:收入49.143亿元,同比增长25.3%;除税前利润19.8亿元,同比增长57.6%;公司权益股东应占净利润18.069亿元,同比增长59.4%;每股盈利0.1857元,同比增长59.3%。1)公司是华能集团唯一新能源上市平台,未来受益于集团非水可再生能源比例提升的强制性要求。2)上半年公司的平均利用小时达到1,094小时,好于去年同期。3)直供电对平均电价影响可控,利用小时边际提升明显。当前估值8.6x2016年P/E,低于港股风电运营均值水平,2015-2018年营收CAGR16.2%、净利CAGR25.8%。公司风场布局优良,利用小时数和限电好于行业平均,未来新增装机受益于华能集团提高非水可再生能源比例的需要,估值具有安全边际,维持买入评级,上调目标价至HK$3.44。