申万宏源：中国“脑计划”将启动

　　【晨报精选】

　　中国“脑计划”将启动

　　人脑工程横跨计算机医药双领域，产业空间广大增长想象空间广阔。奥巴马和白宫认为人脑工程和基因测序潜力不相上下，将为美国带来丰厚的回报 —“在人类基因图谱的研究中，美国每投入一美元，都获得了140美元的回报。美欧加快系统研发力度，技术突破此起彼伏。

　　中国脑计划将启动，上海十三五规划大催化。推荐两大龙头标的：医药面，推荐复旦复华、冠昊生物，建议关注：乐普医疗、华海药业。人工智能面，推荐科大讯飞，建议关注：方正科技、机器人、汉王科技、中科曙光。

　　【宏观视角】

　　业绩好于预期，关注预期不充分品种

　　截止10月15日，60%上市公司（1697家）进行三季报业绩预告，其中中小创业板的披露率几乎达到100%，而主板披露率不足30%。中小创业板三季度预告基本披露完毕，等待业绩风险逐步释放：（1）中小创业板披露率几乎100%，代表性强。（2）中小板预告中枢增速与中报持平，创业板改善明显。（3）高预期下业绩下修压力还未充分释放。

　　寻找景气上行，预期尚不充分的行业：（1）业绩改善角度显示：周期品分化加剧，部分周期品已出现边际好转。（2）业绩增长的角度显示：传媒和休闲服务行业是所有板块中少有的业绩有望持续增长并且估值合理的板块。（3）业绩预告调整角度显示：传媒板块业绩上调公司占比最多，但分化也最严重，需要精选成长股。

　　从个股超/低预期来看：（1）有117家公司进行业绩预警调整，其中59家上调、58家下调。（2）有与三季报业绩预警对比，申万宏源分析师重点覆盖公司的中报前瞻，低于预警下限增速的公司有（超预期）：碧水源、完美环球、东易日盛、道博股份、汤臣倍健等。而高于预警上限增速的公司有（低预期）：光线传媒、棕榈园林、湖北能源、广安爱众、兴源环境、南方汇通、科融环境、津膜科技、元力股份、禾欣股份、三湘股份、联创股份、南方航空、东方航空、中国国航、加加食品、百润股份等。

　　【投资策略】

　　盘中震荡加剧

　　临近上方密集成交区，盘中震荡加剧。沪指在3000-3250区间震荡多时后，选择向上突破，经回抽确认后，继续维持强势。美元加息预期淡化，海外市场回稳以及国内定向宽松政策，提供市场持续反弹动能。

　　从行情性质上看，这不是中级反弹的基本面特征，更多是超跌反弹性质。因为，美元加息仍是大概率事件，另外国内货币政策仍未到真正量化宽松阶段。技术上看，箱体突破后，交易重心有望上移到3250-3500点，其中3500是年线附近，也是8/24日市场在人民币汇改之后产生的第二个缺口。我们预计该点位有较强的技术压力。3428点是4006下跌至2850的半分位，同样具有压力。创业板已经完全回补了8月的向下缺口，上方是一个盘整的箱体，有较大套牢压力。

　　操作上建议关注有安全边际的品种。由于市场各行业和板块估值差异较大，投资者在短线可以抓超跌反弹为主，中期关注具备安全边际，进入价值投资区间的品种。

　　【公司评级】

　　建议买入神州信息

　　农村土地确权市场空间280亿元，保守估计公司可占据10-15%市场份额。土地经营权流转交易平台市场可占据30%市场份额，未来每年可贡献收入20-30亿元，净利润率为30%，利润增厚7-8亿元/年。我们预计公司未来三年EPS为0.52/0.77/1.24,对应15-17年PE分别为56/38/23。维持“买入”评级。

　　建议买入百大集团

　　公司主业为商业零售，业绩稳定，权益自有物业重估价值高，股价安全边际充足。近期股东利益关系彻底理顺，积极转型医疗服务。获得稀缺三级医院牌照，打造精准肿瘤治疗中心，发展前景广阔。预计公司2015-2017年实现营业收入分别为11.01亿元、11.35亿元、12.02亿元，实现归母净利润1.57亿元、8700万元和8000万元。按照公司当前物业重估价值扣除当前固定资产净值和长期股权投资原值再加上公司股东权益账面价值，我们可以计算得出公司当前合理市值为90.94亿元，对应合理股价为24.18元。首次给予“买入”评级。

　　建议买入康美药业

　　公司历时十年，投资近百亿打造中药全产业链布局，互联网+战略布局已经历时数年，康美互联网+不是风，而是业务模式和商业形态升级。我们认为康美股价仍处于估值修复区间，公司战略布局清晰，随着互联网+战略的推进，估值水平有望继续修复并进入持续提升阶段。我们维持2015-2017年每股收益预测0.65元、0.82元、1.01元，增长25%、26%、23%，预测市盈率25倍、20倍、16倍，维持“买入”评级。

　　建议买入探路者

　　公司户外用品主业保持平稳，旅行与体育行业成长性好，期待板块间协同效应的产生，以及体育板块进一步取得突破，维持买入评级。未来加盟商并表有望推动公司业绩增长，旅行与体育行业发展前景良好，与主业协同可期，体育业务执行力也正在逐步被市场验证。公司8月份由于市场因素取消股权激励，未来不排除重启的可能。我们暂不调整盈利预测，预计15-17年EPS分别为0.63/0.69/1.06元，对应PE分别为33/30/20倍，维持买入评级。