平安证券：保增长的“艰难”和“坚定”
【今日头条】
保增长的“艰难”和“坚定”
2015年前三季度，GDP实际增速6.9%，其中三季度GDP增长6.9%，规模以上工业增加值同比增长6.2%（9月份5.7%），固定资产投资同比增长10.3%，社会消费品零售总额同比增长10.5%（9月份为10.9%）。
我们认为，2015年前三季度GDP增长6.9%，其中第三季度GDP增速为6.9%，为2009年3月以来的新低，显示当前中国经济面临的下行压力仍然较大。四季度各项稳增长政策将持续加码，打响年内经济增长“保7”战的最后一役。再考虑到前期政策效应的逐步显现，以及四季度同比的基数略低等因素，预计四季度经济增长将小幅回升至7.0%，2015年全年经济增速7.0%，最终将艰难完成“保7”任务。
【热点聚焦】
2015年CPI预计为1.5%
物价方面，猪周期的上行在三季度前期推动CPI同比温和回升，并在8月份触及2.0%的年内高点；但随着9月份猪肉价格涨幅收窄，CPI同比回落至1.6%；1-9月份CPI同比仅上涨1.4%，而去年同期为2.1%。
从目前的情况看，猪周期已不足为虑，需求不足和大宗价格低迷的状况短期内却难以缓解，因而中国经济面临的通缩阴影依旧浓重。我们将2015年CPI同比预测值从1.8%下调至1.5%；PPI同比维持为-5.1%。
【宏观视角】
1）实体经济暂未出现企稳迹象
9月中旬至10月中旬，煤炭、铁矿石、钢铁价格出现明显下跌，铜铝、水泥价格也整体维持弱势。此外，用电量、铁路与海运运输均再度走弱。整体而言，我国实体经济并没有出现企稳迹象。
上游：煤炭需求不足，预计后市煤炭价格仍然维持弱势。铜供应压力下降缓慢，预计铜价难以突破9月份的价格高点，后市整体维持弱势。
中游：铁矿石价格仍将承压下行，全社会用电量再度转为负增长。
2）原油消费旺季已经过去，农产品供应压力仍在
当前美国开始进入秋季的炼厂维护高峰期，原油库存开始上升；但美国原油减产的预期仍然存在，美国石油钻井平台数量已经连续第七周下降。我们预计美国原油在减产预期下仍有上行空间，但季节性因素将限制油价涨幅，未来一个月WTI油价重心或稳定在50美元附近。
从10月库存消费比预估数据来看，小麦连续四个月上升，大豆和玉米则均与9月持平。从期货持仓数据来看，管理基金的净持仓占比均较1个月前有所上升，其中玉米、大豆仍表现为净多头，小麦仍为净空头。整体而言，主要农产品的供应压力仍然没有缓解，因而近期价格的反弹高度极其有限，预计农产品价格在高库存压力下整体将呈现出相对弱势。
【行业分析】
有色：短期机会主要来自市场风险偏好提升
短期来看持续的流动性宽松提升市场风险偏好，带动行业普涨行情。但在基本面整体缺乏支撑的背景下，对金属价格仍持谨慎态度。碳酸锂价格坚挺，行业供需格局持续向好成为提价主要动力，看好天齐锂业、赣锋锂业、正海磁材、西藏矿业。本周重点看好标的：中色股份、赣锋锂业、西藏矿业、恒邦股份。
地产：投资依旧低迷，成交持续向好
在政策不断利好下，成交量及成交价格持续温和回升，均有利于行业估值修复。建议投资者关注具有业绩保障及转型后治理结构明显改善的个股，如华业资本、空港股份和国兴地产。同时建议关注国企改革及京津冀主题的投资机会，如鲁商置业、深振业、华夏幸福等。
【公司评级】
强烈推荐碧水源
公司2014年、2015年上半年净利润同比增长分别为15.27%、12.78%，引起市场担忧。我们认为2014-2015作为PPP模式的转换年，存在反腐观望、政策观望、落地观望、资金安排等现实问题导致的进度变缓期，而并非来自于行业市场空间不足导致的增长乏力。公司2015年10月13日发布三季报预报，净利润同比增长30-50%,开始回升。无论从公司丰富的订单储备，还是从增发资金将带来的大额财务收入，还是从十三五环保市场快速打开的行业背景，我们认为公司有望进入业绩拐点期，重回高速增长轨道。预计公司2015-2017年营业收入分别为51.74亿、87.95亿、123.13亿，净利润分别为14.24亿、23.01亿、30.40亿。首次给予“强烈推荐”评级，目标价65元，对应2016年35倍估值。
推荐买入金达莱
公司的兼氧ＦＭＢＲ具备技术优势和成本优势，与同类公司相比公司设备造价低、运行成本低、维护方便，优势非常明显。企业违法成本上升，推动工业废水治理投资稳定增长。我们预测公司2015~2017年归属于上市公司股东净利润分别为1.43亿、1.80亿、2.21亿，每股收益分别为0.72元、0.90元、1.10元，10月16日收盘价对应于2015~2017年动态市盈率分别为41.2、32.7、26.8倍左右，处于行业平均水平，结合整个行业的广阔前景以及公司较强的竞争力，给予公司“推荐”评级。
