平安证券：主题投资仍是四季度投资主要方向
【晨报精选】
主题投资仍是四季度投资主要方向
10月以来的市场情绪明显转暖，在当前经济增速下行通胀较低的情况下，市场认为持续的流动性宽松是支撑市场的核心原因。股票市场和债券市场价格的上涨市场倾向于用流动性宽松的逻辑来解释，但我们倾向于用流动性偏好的提升来解释，高流动性金融资产在经济下行期受到的青睐程度明显上升。
受益于流动性偏好的提升，利率债、高等级信用债和股票市场的价格均有上升的理由，但实体经济的下行压力仍然很大，很大程度上会制约股票市场价格的大幅上升。
预计4季度整个宏观经济的情况将维持平稳，资本市场的走势也能够维持稳定。我们认为主题投资仍然是四季度A股市场投资的主要方向，围绕国企改革、迪斯尼、二胎概念、新能源汽车等主题仍将持续。风格方面，当前的环境仍然更加有利于成长股。
【热点聚焦】
1）国务院明确六大重点领域价改方向
10月15日，中国政府发布《中共中央国务院关于推进价格机制改革的若干意见》，明确6大重点领域价格改革方向，包括农产品、能源、环境服务、医疗服务、交通运输，及创新公用事业和公益性服务。
平安观点：《意见》的出台是我国价格改革持续稳步推进、不断深化的重要标志。深化价格改革无疑能够更加有效地扩大内需，促进产业优化升级，改善市场供求关系，有助于破除更多领域的垄断；配合当下正在积极推进的国企改革，将有利于激发更多行业及相关企业的活力。不过，价格改革措施落地的难度仍然不可小觑。
2）国务院加快发展农村电商，深改组通过农村改革意见
李克强总理10月14日主持召开国务院常务会议，决定完善农村及偏远地区宽带电信普遍服务补偿机制，部署加快发展农村电商。10月13日，习近平主席主持召开中央全面深化改革领导小组第十七次会议，审议通过《关于进一步推进农垦改革发展的意见》。
平安观点：加快发展农村电商，改革创新电信普遍服务补偿机制，旨在缩小城乡差距，是贯彻落实紧密连结实际经济与互联网产业、促进城乡协同发展、推动农业升级的重要举措。推进农垦改革则助力农垦企业轻装上阵，促进其经营市场化，增强市场竞争力。此番政策的连续出台，将有利于推动农业的转型升级，惠及农村发展。
3）9月央行口径外汇占款降幅收窄，资金外流压力减缓
央行10月16日公布9月末外汇占款数据显示，金融机构口径外汇占款较上月下降7613亿元，创单月最大降幅；但央行口径外汇占款较上月减少2641亿元，降幅较上月收窄542亿元，显示资金外流压力有所减缓。
平安观点：美国短期走弱的经济数据更使加息预期减弱，加之央行积极干预外汇市场，使得9月份资金外流压力稍有减缓。但目前中国经济下行压力依然较大，人民币贬值预期和资本外流压力犹存；本月CPI同比回落进一步释放了货币政策的操作空间。我们预计央行未来仍将维持相对宽松的货币政策，年内温和的降准降息仍然必要。
【宏观视角】
物价低迷宽松无忧，企业融资回暖社融企稳
我们认为：首先，物价持续低迷、通缩压力未减，央行货币宽松空间充足。9月CPI和食品CPI同比分别为1.6%和2.7%，预计四季度CPI同比增速或维持2以下。9月PPI同比-5.90%，虽相较8月-5.92%的同比增速有所企稳，但9月PPI环比依然下降0.4%。工业和消费物价水平均显示当前经济通缩压力未减，央行四季度货币宽松空间较大，年内资金充裕无忧。
其次，9月金融数据显示实体经济边际改善，或起因基建投资项目推进，四季度或有物价边际改善。9月新增社融1.3万亿，较8月增加2177亿元；9月企业新增人民币贷款3555亿元，为年内4月份以来新高，9月新增企业人民币贷款同比增速26.5%，扭转7月和8月-50.6%和-49.46%的下行通道。
结合今年以来降幅呈趋势性扩大的PPI指数，我们认为，9月份的企业新增人民币贷款改善非私人部门投资所致，更大可能性来自于外生的政府基建投资拉动。若四季度可见更大规模的基建项目投资，市场或需警惕物价的边际反弹。
【行业分析】
环保公用：环境服务市场化改革价格将上调
近日，《中共中央、国务院关于推进价格机制改革的若干意见》发布。
总体来说，《意见》明确了环境服务价格市场化的改革方向，解决环保问题严重依赖地方财政补贴、工业企业抵制排污治理的现状，实质性利好整个环保行业发展，特别是水处理行业，看好碧水源、万邦达。
传媒：以IP为核心的数字娱乐新时代
近日，阿里巴巴全资收购优酷土豆。我们认为，数字娱乐空间大，视频分发已成为数字娱乐最重要的平台。参股带来的合作不紧密，全资收购有利于打通数字娱乐平台。
在视频内容的分发渠道从电视端向互联网转移的背景下，以IP为核心的全产业链投资势不可挡，优质的制作公司将脱颖而出。我们看好以IP为核心的全产业链打造的公司：奥飞动漫、禾欣股份（慈文传媒）、完美环球、鹿港科技、骅威股份、ST星美。
新能源汽车：9月新能源汽车产量符合预期
根据工信部数据，2015年9月我国新能源汽车产量3.28万辆，同比增长2倍，符合市场预期，相关上市公司股价表现较为平淡。长安、北汽、东风悦达起亚、福特计划2016年推出新能源车型，继续为新能源汽车行业注入活力。投资方面，看好产业链中有规模优势、话语权较强的整车及核心零部件供应商，推荐宇通客车、松芝股份、均胜电子。
【公司评级】
强烈推荐乐普医疗
公司内生外延并举，成功地从较单一的业务领域扩展到四大板块丰富产品和业务群。短期看医疗器械业务在NANO支架、基层市场开拓、IVD和并表吻合器企业的拉动下较快增长，药品业务在招标放量、并表拉动下高速增长。中期看对乐普药业剩余股权的收购和新产品相继上市成为新的增长引擎。长期看医疗服务和移动医疗将是新增长点。考虑到业务进展好于预期和近期的并表因素，调整2015-2016年EPS从0.70、0.88至0.71、0.95元（增发摊薄后0.66/0.89元），提高一年期目标价至48元（原40元），上调评级由“推荐”至“强烈推荐”。
首次推荐艾派克
目前公司作为全球最大的通用耗材芯片厂商，占据了全球第一的市场份额。公司控股股东赛纳科技推出的奔图牌打印机已经成为一些政府部门的采购品。我们认为随着信息安全逐渐得到更多的重视，打印机芯片厂商将受益于国产化浪潮。并购SCC，强强联合打造耗材航母。预计公司15-16年营收分别为13.32亿元和30.21亿元，归属母公司净利润分别为3.74亿元和4.90亿元，以最新摊薄股本计算后的EPS分别为0.89元和1.16元，对应PE为50.3倍和38.4倍。如果考虑增发后的股本对应的EPS分别为0.66元和0.86元，对应PE为67.7倍和51.8倍。首次给予“推荐”评级。
