申万宏源：10月市场以结构性行情为主

　　【晨报精选】

　　10月市场以结构性行情为主

　　十月份的核心交易特征是对十三五规划进行预期，并在三季度经济数据和上市公司三季报的干扰下进行多空博弈。因此，反复震荡筑底，局部出现结构性行情的可能性较大。总体上看，经过两轮去杠杆和去泡沫之后，市场底部正在逐步临近，中期可以乐观一些。10月上证指数核心波动区间为3000-3400点。

　　十月行情的最大催化剂来自于“十三五”规划内容的出台。我们预计二胎主题、大交通，信息技术，体育，公用事业和环保等行业都是值得重点关注的领域。此外国企改革仍是下半年最为确定的主题之一。总体上看，在市场整体平衡的情况下，我们预计10月以展开结构性行情为主，其中围绕十三五规划进行主题轮动更是行情的主线。而以这些行业为主要构成的创业板，已经率先在9月启动反弹，该指数将再次成为结构性行情的主要领先指标。

　　【热点聚焦】

　　金融良机在托管，科技确信云与安全

　　大量IT投入和数据分析服务支撑下，银行托管与资管业务共生繁荣。美国资产管理繁荣发展为托管创造巨大空间，全球前三大托管银行均在美国，市场份额超一半。中国资管刚起步，渠道较单一，部分银行看到托管巨大空间。兴业银行是托管业务签约机构数最多的银行之一，将成为银行业先驱。

　　“金融+互联网”调研结论推荐着眼托管空间及其IT投入的：兴业银行/新大陆/高伟达。“互联网+产业”：可确信全球的安全和云投资，各企业均注重盈利曲线，调研结论推荐当前全球最确定的机会之一“信息安全和云“：启明星辰/浪潮信息/同有科技/东方国信/卫士通/太极股份（停牌）等。

　　【投资策略】

　　预计市场仍有反复活的跃会

　　经过又一轮惨烈杀跌之后，市场逐步接近价值底，特别是一些权重蓝筹品种，无论是市盈率、市净率还是股息率，都接近甚至低于历史上几个重大底部。近期金融股的企稳说明左侧价值型投资者开始出手。但是，深圳市场目前总体估值仍然较高，部分行业和个股的估值泡沫有待化解。我们维持短期正在筑底阶段的判断，沪指波动区间在3000-3250，创业板在2000-2200。

　　假日期间，海外市场因美联储加息预期削弱而大幅反弹，A股周四跟随国际市场出现补涨，但沪市高开后收阴线，说明当天空方略占优势。但是，创业板表现较为独立，目前已经冲出前期小箱体，向年线附近反弹，预计在五中全会前仍有反复活跃的机会。短期，需要关注即将披露的宏观数据和上市公司的三季报，估计仍有部分低于预期的数据和财报需要消化。

　　【公司评级】

　　建议买入雪莱特

　　公司是市场唯一自主研发生产消费级、航拍无人机的企业。消费级和航拍勘测无人机市场CAGR达220%，预计2015年1倍增长，市场对无人机市场空间的估计较为保守。汽车LED大灯存百亿缝隙市场，公司技术领先，有望打入前装市场。照明产品业绩增长有保证，股权激励和高管增持显示信心。预计公司2015-2017年收入为9.20、12.54、16.81亿元，净利润为0.70、1.35、1.86亿元，每股收益为0.19、0.37、0.51元。首次给予“买入”评级。