招商证券：TPP对我国影响不在短期而在中长期

　　【今日头条】

　　我国女科学家再获大奖，禽流感概念乘胜追击

　　【中证网】据报道，联合国教科文组织网站近日宣布2016年度“世界杰出女科学家奖”获奖名单，中国农业科学院哈尔滨兽医研究所陈化兰教授与其他国家的4名女性科学家共同获得这一奖项。教科文组织说，这一奖项是为表彰陈化兰为对抗禽流感病毒所作出的贡献。

　　点评：中国女科学家屠呦呦获诺贝尔医学奖，引爆医药股。陈化兰教授再获大奖，有望刺激市场资金对禽流感相关概念股的追捧。可关注鲁抗医药（600789）、华兰生物（002007）、海王生物（000078）等。

　　【宏观视角】

　　非农数据拖累年内加息前景

　　美国9月非农就业数据大幅低于预期，拖累美联储年内加息前景。此前一周耶伦刚刚重申年内加息较为合适，结果9月非农就业数据就非常不给力。9月非农新增就业人口仅为14.2万，大幅低于预期20.3万。这可能表明糟糕的全球经济对美国经济的影响正在逐步显现，因此市场投资者对美联储年内加息的预期进一步下降，10月加息几无可能，而据彭博对分析师的调查，12月加息的概率也降至28.2%。受此影响，上周美国10年期国债收益率跌至1.99%，近期首度跌破2%。美元指数也小幅走弱，新兴市场货币则明显走强，亚洲新兴市场资金流动形势也有小幅改善。

　　TPP对我国影响不在短期而在中长期

　　耗时多年、几经延后的TPP谈判终于达成基本协议，振动全球市场。美国在全球贸易领域另起炉灶以针对中国之心，可谓是路人皆知。毫无疑问，TPP将对中国出口造成负面冲击。据美国彼特森国际经济研究所（PIIE）所长Fred Bergsten估计，TPP协议正式生效后，中国每年出口将减少1000亿美元左右，约为全年我国出口总量的5%左右。看似影响较小，但关键的问题在于我国又被排除在规则制定过程之外，只能被动接受。不过，TPP对我国影响不在短期而在中长期，毕竟达成协议到协议正式生效还有很长的时间，美国和日本都面临大选因素的影响，何时能通过协议还需观察。

　　【投资策略】

　　市场仍处于寻底探底阶段

　　市场如机构普遍预测出现开门红。从主板看，券商、保险、航天军工板块领涨，航天军工上涨理由是重大资产重组以及国企改革等利好消息持续释放，券商被认为是利空出尽预期修复超跌反弹，保险业绩增速好但是已经累积了一定涨幅高开低走，同样原因下跌的还有浦发银行、招商银行等。人气指标次新股板块有19只涨停，龙头品种韩建河山、暴风科技、大豪科技同时涨停，反映节后首日人气比较高涨。

　　我们认为，随着全球股市和原油大幅反弹，美联储年内加息可能性大为降低，节后外围市场的不确定因素逐渐明朗，外部空间有利于A股展开反弹。从内部环境看，节日期间也是稳增长刺激政策不断出台，预计10月宽松的货币政策也将继续推出。同时，10月中旬将召开十八大五中全会，十三五计划也将出台，迪斯尼开业临近，市场不缺主题。市场可能会担心的是三季报业绩不佳，不过，这可能已经在市场预期之内。对于超跌反弹行情，主要决定因素是资金面，而非基本面。

　　我们分析既然从估值的角度，市场整体仍不具备足够的吸引力，而且预计中期也难以从EPS方面提供上涨的支持，那么从资金选择盈利机会的角度，会偏好盘小、成长空间大、确定性高的中小创。在市场增量资金不足的情况下，选择其中较为优质的TMT、医疗健康服务、新能源等板块突破是可能的。但是整个市场上行的压力的是巨大的。刚刚经历了历史性股灾的A股市场尚未恢复正常功能，市场寻底筑底的过程也尚未完成，市场上涨的特征仍是典型的超跌反弹，小部分被错杀的品种体现为预期修复。因此，我们认为，短期快速反弹后应逢高降低仓位，不可追涨，等待市场回调。